20220903-国海证券-远兴能源-000683.SZ-2022年中报点评_实现银根矿业60_控股_成长性增强_17页_888kb

远兴能源2022年中报总结

核心内容

远兴能源（000683.SZ）在2022年上半年实现营业收入58.56亿元，同比增长2.01%，归母净利润16.15亿元，同比增长28.66%。尽管Q2营收同比略有下降，但公司整体业绩保持稳健增长，主要得益于纯碱、尿素行业景气度维持高位，产品价格大幅上涨。同时，公司实现对银根矿业60%股权的控股，标志着重大资产重组项目落地，为公司未来成长性提供重要支撑。

主要观点

• 行业景气支撑业绩增长：2022H1，纯碱和尿素行业维持高景气周期，产品价格显著上涨，推动公司业绩增长。
• 银根矿业控股完成：公司已实现对银根矿业60%股权的控股，该项目具备大规模产能，预计将成为国内纯碱行业龙头。
• 成长性增强：银根矿业的天然碱项目分两期建设，逐步投产将显著提升公司产能和盈利能力。
• 成本优势与盈利提升：银根矿业项目预计进一步降低纯碱单吨成本，增强公司竞争优势。
• 财务表现稳健：公司2022H1经营活动现金流达到22.23亿元，显示良好的现金流管理能力。

关键信息

财务数据概览

业务板块表现

Q2财务表现

• 营收：31.74亿元，同比-9.36%，环比+18.40%
• 归母净利润：8.23亿元，同比-10.76%，环比+3.88%
• ROE：5.02%，同比下降3.38个百分点，环比下降0.01个百分点
• 销售净利率：同比下降0.14个百分点，环比下降1.88个百分点
• 销售毛利率：同比上升3.83个百分点，环比上升9.39个百分点
• 经营活动现金流：14.95亿元，显示公司运营效率较高

项目进展

• 银根矿业项目：已通过节能审查，预计两期建设完成后，年产能可达780万吨纯碱和80万吨小苏打。
• 项目影响：项目逐步投产将显著增强公司成长性，提升盈利能力。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 盈利预测：预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为34.09/40.52/52.07亿元，对应PE分别为9/8/6倍。
• 风险提示：
  • 原材料价格波动风险
  • 产品价格大幅下跌风险
  • 下游需求不及预期
  • 银根矿业项目建设投产低于预期
  • 大股东债务问题

分析师信息

• 李永磊：天津大学应用化学硕士，化工行业首席分析师，7年化工实业经验，7年研究经验。
• 董伯骏：清华大学化工系硕士、学士，化工联席首席分析师，2年上市公司资本运作经验，4年研究经验。
• 汤永俊、刘学、陈雨：化工行业研究助理，具备相关教育背景和经验。

免责声明

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