20181106-财富证券-食品饮料行业月度报告_整体业绩增速放缓_关注子行业龙头_11页_1mb

报告摘要

2018年11月发布的食品饮料行业月度报告指出，行业整体业绩增速放缓，但基本面仍稳健。报告对行业估值、三季报数据、子行业表现及投资建议进行了详细分析，并提示了主要风险。

行业整体表现：
2018年10月，食品饮料板块下跌22.08%，跑输沪深300指数14.98个百分点，为申万28个一级子行业中最差表现。年初至今跌幅为21.75%，跑输沪深300指数6.56个百分点，排名申万一级子行业第8位。
估值情况：
当前食品饮料板块PE（历史TTM_整体法）为21倍，低于历史平均值28倍，相对全部A股的估值溢价为70%。所有子板块的PE均低于历史均值。
三季报表现：
2018年1-9月，食品饮料板块实现营业总收入4446.57亿元，同比增长13.78%；归母净利润774.64亿元，同比增长23.44%。毛利率和净利率均有所提升，显示行业盈利能力增强。

行业整体数据：
- 营业收入：4446.57亿元（+13.78%）
- 归母净利润：774.64亿元（+23.44%）
- 毛利率：48.82%（+2.65%）
- 净利率：18.27%（+1.7%）
个股表现：
- 2018年10月涨幅前五：龙大肉食（+27.50%）、洽洽食品（+4.81%）、安德利（+2.45%）、桂发祥（+0.98%）、麦趣尔（+0%）
- 2018年10月跌幅前五：口子窖（-37.28%）、古井贡酒（-33.68%）、水井坊（-31.88%）、山西汾酒（-31.61%）、百润股份（-31.08%）
- 2018年1-10月涨幅前五：顺鑫农业（+87.17%）、安井食品（+56.91%）、重庆啤酒（+37.97%）、汤臣倍健（+34.44%）、涪陵榨菜（+33.11%）
- 2018年1-10月跌幅前五：*ST皇台（-61.06%）、安记食品（-58.50%）、中葡股份（-54.79%）、舍得酒业（-54.20%）、通葡股份（-52.98%）
子行业营收与净利润增速：
- 白酒营收最高（1563.26亿元），归母净利润增速最快（+30.01%）
- 调味发酵品归母净利润增速提升显著（+29.70%）
- 软饮料因新股上市，扣非归母净利润增速高达710.62%
- 其他酒类营收和净利润均大幅下滑，其中营收下滑76.42%，净利润下滑101.26%