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联讯传媒：布局反弹正当时

核心内容

本报告由联讯证券分析师陈净娴于2018年11月6日发布，重点分析A股影视传媒行业当前的投资机会与风险。报告指出，政策底部已现，配合外部环境的改善，市场有望迎来反弹。建议投资者关注受政策影响较大的影视公司，尤其是估值已回归合理水平的头部企业。

主要观点

• 政策与外部环境改善：近期政府多项政策显示做多意愿明确，政策底部已现。同时，贸易战缓和也对市场情绪起到积极作用，内外环境改善有效缓解了宏观经济下行的担忧。
• 市场回顾：下半年的几次市场反弹均与政策发力密切相关，如金融监管放松、积极财政政策转向、基建补短板、减税降费及纾解股权质押等政策的出台。
• 反弹思路：建议布局受股权质押影响较大、股价严重偏离合理估值的公司，包括慈文传媒（002343.SZ）、华谊兄弟（300027.SZ）、鹿港文化（601599.SZ）和唐德影视（300426.SZ）等。
• 长线布局思路：在市场低迷和公司阶段性业绩低点时，布局具备深厚护城河的公司，如分众传媒（002027.SZ）和光线传媒（300251.SZ），有望获得长期回报。
• 行业估值：当前A股影视板块估值已趋于合理，但受政策打压及明星税收事件影响，投资者情绪有所受挫，建议逢低吸纳。

关键信息

• 分析师简介：陈净娴，联讯证券传媒互联网组长，自2016年加入公司，具备证券投资咨询执业资格。
• 投资评级说明：
  • 股票投资评级：分为买入、增持、持有、减持四档，基于公司股价相对于沪深300指数的涨幅。
  • 行业投资评级：分为增持、中性、减持三档，基于行业整体回报相对于沪深300指数的涨幅。
• 风险提示：宏观经济持续下行可能对市场产生不利影响。
• 免责声明：本报告基于公开信息撰写，不保证数据的准确性和完整性，亦不承诺内容的变更通知。投资决策需谨慎，本报告不构成买卖建议。

投资标的建议

• 短期反弹机会：关注受股权质押影响较大、估值已回归合理的影视公司，建议逢低布局。
• 中长期布局：优先考虑具备较强护城河的头部企业，如光线传媒（300251.SZ），以获取长期收益。

联系方式

• 分析师：陈净娴，执业编号：S0300516090001，电话：021-51782239，邮箱：chenzhengxian@lxsec.com
• 销售团队：
  • 北京：周之音，电话：010-66235704，邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com
  • 上海：徐佳琳，电话：021-51782249，邮箱：xujialin@lxsec.com

行业研究背景

• 政策导向：政策层面持续释放积极信号，为市场提供支撑。
• 市场情绪：外部环境改善与政策发力共同作用，有助于提升投资者信心。
• 行业前景：影视传媒行业具备一定的复苏潜力，尤其在政策支持和市场情绪回暖的背景下。

总结

本报告认为，在政策底部确立和外部环境改善的背景下，A股影视传媒行业具备反弹机会。建议投资者在市场低迷时关注估值合理的头部企业，以把握中长期投资机会。同时，需警惕宏观经济持续下行的风险，谨慎评估市场动向。