9月月度策略：9月月报，坚定信心，慢牛开启-20230903-国联证券-32页_2mb

9月月报总结：坚定信心，慢牛开启

核心内容概述

本月报围绕证监会政策“组合拳”对A股市场的影响，结合中报数据及行业景气度，分析当前市场环境及未来投资方向。核心内容包括政策对市场生态的长期优化、行业景气度的改善以及具体行业与个股的投资建议。

主要观点与关键信息

证监会政策“组合拳”对市场的影响

• 融资端：减持新规与IPO放缓有助于改善市场生态，促进资本市场的长期健康发展，限制股东减持行为，提高上市公司经营质量。
• 投资端：融资保证金比例下调至80%，有助于吸引增量资金，提升市场流动性。
• 交易端：印花税减半，降低交易成本，提振市场情绪，提高交易活跃度。
• 政策影响：综合政策利好，市场有望开启新一轮慢牛，短期提振情绪，长期优化结构。

行业景气度分析

• A股整体表现：2023年1-2季度，A股营收同比增长2.29%，归母净利润同比下降4.18%。整体业绩不及预期，但科创板业绩出现边际改善。
• 表现突出的行业：社会服务、汽车、电力设备、家电等行业营收和利润增长较为显著，其中社会服务受益于政策放松与低基数效应，汽车受益于出海能力增强，电力设备受益于新能源经济性改善。
• PPI与行业盈利：PPI触底回升，预计带动中上游行业业绩回暖，周期行业盈利弹性最大，制造业次之。

行业与个股推荐

• 政策受益行业：重点关注科创板，特别是电子半导体行业中的晶晨股份、拓荆科技、纳芯微、中微公司、华润微等标的；同时关注“城中村改造”带来的地产链机会，包括房地产、建筑材料、建筑装饰、家用电器及轻工制造等。
• 性价比较优行业：从超跌、估值、业绩及盈利预测四个维度筛选，电力设备、社会服务、家用电器、汽车等一级行业表现较为突出，通信、计算机设备、金属新材料、消费电子等二级行业表现较好。
• 个股推荐：重点关注石头科技、比亚迪、爱柯迪、帝科股份、阳光电源、拓荆科技、新易盛、移远通信等标的，并推荐国联9月金股组合。

风险提示

• 经济超预期下行
• 稳增长政策落地不及预期
• 地缘政治因素超预期
• 市场超预期波动

作者信息

• 分析师：杨灵修（执业证书编号：S0590523010002）、张晓春（执业证书编号：S0590513090003）
• 联系人：付祺泰

相关报告

1. 《【国联研究】2023年9月金股组合》2023.08.31
2. 《出口链的结构性机会：——国联策略周聚焦》2023.08.27

总结

本次证监会政策“组合拳”在融资端、投资端及交易端均带来积极影响，有助于提振市场情绪并优化市场生态。中报数据显示，A股整体业绩表现一般，但科创板及部分行业如社会服务、汽车、电力设备等出现边际改善。结合政策与景气度分析，建议关注政策受益的科创板及地产链，以及性价比高的电力设备、社会服务、家用电器、汽车等行业。同时，国联金股组合表现良好，值得投资者关注。风险提示需引起重视，经济与政策变化可能对市场产生影响。