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格林大华期货铜早报总结（20211029）

核心内容概述

本报告对铜期货市场进行了短期分析，指出当前铜价在宏观环境与供需关系的双重影响下呈现震荡走势。报告从宏观政策、供需变化、新能源发展、市场情绪等多个角度出发，综合评估了铜市场的短期走势与操作建议。

主要观点

• 宏观环境利空：美国第三季度GDP增速放缓，美元指数下跌，叠加国内利空因素释放，铜价止跌微涨。然而，由于美国通胀高位，加息预期增强，宏观环境仍对铜价形成压制。
• 供需双弱：国内铜材需求疲软，社会库存持续累积，而伦铜库存持续下降，反映出全球市场对铜的需求仍有一定支撑。
• 新能源需求支撑：缺煤限电背景下，新能源行业对铜和铝的需求增加，对铜价形成一定利好。
• 市场震荡预期：短期内铜价预计在68000-72600元/吨区间内震荡，操作上建议采取高频短多策略。

关键信息

1. 价格走势

• 国内铜价：受国内利空因素释放后，铜价止跌微涨。
• 伦铜价格：持续去库，库存降至1970年以来最低水平。
• 操作建议：区间高频短多，主力合约支撑位69000元/吨，第一压力位72600元/吨；伦铜区间为9480美元/吨-9800美元/吨。

2. 利多因素

• 铜精矿TC/RC上涨：mymetal铜精矿TC/RC为62.7美元/吨/6.27美分/每磅，显示供应端有所改善。
• 新能源需求增加：缺煤限电背景下，新能源行业对铜和铝的需求上升。
• 政策支持：国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》，提出到2030年非化石能源消费比重达到25%左右，新能源交通工具比例达40%左右，为铜需求提供长期支撑。
• 秘鲁罢工风险：秘鲁运输商因燃料价格上涨而可能罢工，影响铜矿运输，对铜供应形成潜在威胁。

3. 利空因素

• 加息预期增强：美国5年期国债收益率升破1.2%，5年期通胀保值债券收益率与国债收益率之差创2005年以来最高，市场预计美联储明年年底前将加息两次。
• 国内煤炭管控：中国发改委研究对煤价实行干预措施，并要求央企提高煤炭产量和供应，抑制煤炭价格过快上涨，间接影响铜冶炼成本。
• 铜材需求疲软：国内铜材需求在旺季不旺的背景下表现偏弱，叠加限电影响，导致铜价承压。

风险提示

• 全球政策收紧节奏：美联储加息预期及各国政策调整可能对铜价形成压制，需密切关注政策变化。
• 供需变化：国内限电与煤炭调控可能进一步影响铜的供应和冶炼成本，需警惕市场波动。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
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