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格林大华期货铜早报20211028 总结

核心内容

本报告分析了2021年10月28日铜市场的短期走势及影响因素，指出铜价在宏观环境和供需关系的双重压力下呈现震荡态势。报告强调了国内和国际市场的供需变化、政策调控以及新能源发展对铜价的潜在影响。

主要观点

1. 宏观环境利空

   • 部分国家结束量化宽松或加息，美国通胀高位，加息风险加大，整体宏观环境对铜价不利。
   • 美联储预计将在11月开始缩减购债规模，但加息仍需等待一段时间。

2. 国内政策压制铜价

   • 国内管理态度偏紧，抑制铜价上涨。
   • 为遏制煤炭价格疯涨，发改委研究对煤价实行干预措施，并要求央企提高煤炭产量和供应。

3. 供需双弱，社库累积

   • 国内铜材需求在旺季不旺的背景下表现偏弱。
   • 现货端进口量增多，铜价下行成交差，抛货情绪渐起。
   • 国内电解铜社会库存持续增加，保税区库存略有下降，但整体仍偏高。
   • 上期所铜库存周减少，但LME铜库存降至1970年以来最低水平，显示全球供应紧张。

4. 新能源需求支撑

   • 缺煤限电背景下，新能源发展迫切性增加，利好铜铝等新能源相关材料的需求。

5. 价格区间预测

   • 短期内铜价预计在68000-72600元/吨区间震荡。
   • 伦铜价格预计在9480-9800美元/吨区间运行。

关键信息

利多因素

• 铜精矿TC/RC上涨至62.7美元/吨/6.27美分/每磅。
• 新能源发展政策推动，如《2030年前碳达峰行动方案》提出新能源装机容量目标。
• 秘鲁运输商因燃料价格上涨可能罢工，影响铜矿运输。
• 中国电解铜升水有所下降，但仍在380元/吨以上。

利空因素

• 美国5年期国债收益率升破1.2%，5年期通胀保值债券收益率与5年期国债收益率之差创历史新高，市场预计美联储明年年底前将加息两次。
• 国内限电政策持续影响铜供应，但需求未见明显回暖。
• 电解铜社会库存持续累积，显示市场供大于求。

操作建议

• 区间高频操作：建议投资者在铜价震荡区间内进行高频交易。
• 支撑位与压力位：
  • 国内铜主力合约支撑位为68000元/吨，第一压力位为72600元/吨。
  • 伦铜支撑位为9480美元/吨，压力位为9800美元/吨。

风险提示

• 全球政策收紧节奏可能对铜价造成压力，需密切关注美联储及其他主要经济体的货币政策动向。
• 供应端和需求端的不确定性可能影响铜价走势。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，亦不构成投资建议。
• 研究员信息：王华，联系电话：010-5671-1762，从业资格：F3011325，咨询资格号：Z0012780。

此总结涵盖了报告的核心内容、主要观点、关键信息、操作建议及风险提示，便于投资者快速把握铜市场走势。