20251116-国联期货-铜周报_宏观短期偏空_基本面尚可_盘面震荡_24页_3mb

铜周报总结

宏观分析

宏观面短期偏空，建议关注地缘政治和货币政策变化。中国10月新增社融和贷款数据不及预期，M2-M1剪刀差扩大，显示经济增长压力。美国ISM制造业PMI连续八个月萎缩，服务业PMI反弹，美联储官员释放鹰派信号，降息概率下降，整体宏观情绪偏负面。

基本面分析

基本面总体尚可，铜供需平衡相对稳定。铜精矿TC指数环比下跌0.17美元/吨至-42.21美元/吨，供应或施压价格。电解铜现货库存环比减少，但保税区库存增加，LME铜库存微减，COMEX铜库存累积，显示库存结构变化。国内11月电解铜产量预计环比减0.4%、同比增8.2%，进口量同比增长7.5%，精铜杆开工率环增，而电动车市场和空调排产数据略弱，但精废价差变动有限。

价格走势

盘面震荡，铜现货成交略微好转，升贴水整体持稳，LME铜0-3M升贴水环比走强，支撑部分市场。整体铜价波动较小，短期可能受宏观因素影响。

综合结论

短期宏观偏空导致价格震荡，基本面支撑有限，建议投资者密切跟踪宏观数据和库存变化，灵活调整仓位。