20210420-兴业证券-科创板系列研究（四十四）_科创板IPO再进化_聚焦公司科创属性_14页_1mb

科创板 IPO 再进化及市场表现分析

核心内容概览

本报告分析了科创板在2021年4月的最新政策变化与市场表现。重点包括：

• 科创板IPO制度的进一步完善，更加注重企业的“科创”属性；
• 科创板市场动态，包括新股上市、解禁情况及市场走势；
• 科创板估值、融资融券情况及与其他板块的对比。

主要观点

1. 科创板 IPO 政策调整

• 科创属性评价指引与上市规定更新：4月16日，中国证监会公布了《科创属性评价指引（试行)》，上交所修订了《科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》。
• 行业分类与限制：明确优先支持“硬科技”、攻克“卡脖子”技术的企业，限制金融科技、模式创新企业，禁止房地产及主要从事金融、投资类业务的企业在科创板上市。
• 研发人员占比增加：将研发人员占比不低于10%作为常规指标之一，强调科技人才在创新中的核心作用。
• 披露与审核要求：要求发行人详细披露技术先进性、科技发展方向等信息，并由保荐机构进行核查，强调“实质重于形式”原则。

2. 科创板 IPO 撤单潮

• 撤单情况：2021年已有76家企业撤回或中止审查，过去两年合计51家企业。
• 政策导向：科创板继续聚焦“硬科技”，严格审核企业科创属性，推动优质企业融资，提升市场质量。

3. 科创板市场前景展望

• IPO制度日益成熟：优化的IPO与退市制度将推动“活水”流动，提高创新活力与上市公司质量。
• 国家政策支持：自2018年中央经济工作会议以来，国家对资本市场空前重视，科创板将全面助力中国新一轮科技周期，投资价值日益突显。

关键信息

4.1 上周新股上市情况

• 上周上市的科创板企业包括：诺禾致源、新风光、杭州柯林、莱尔科技。
• 诺禾致源：基因组学解决方案提供商，技术覆盖生命科学基础研究、医学及临床应用研究，产品广泛应用于全球多个国家和地区。
• 新风光：专注于大功率电力电子节能控制技术，产品在国内电能质量治理与高压节能领域具有领先地位。
• 杭州柯林：智能电网领域企业，专注于电气设备健康状态智能感知与诊断预警，具备较强的研发能力和市场竞争力。
• 莱尔科技：拥有特种胶粘剂技术研发和精密涂布两大核心技术，服务于半导体、新能源汽车、医疗、高端电子等领域。

4.2 科创板市场表现

• 整体市场表现：上周科创板整体下跌0.4%，科创50上涨0.3%。
• 行业表现：新一代信息技术产业和生物产业涨跌互现。
• 个股表现：
  • 涨幅榜前五：热景生物（132.5%）、东方生物（41.9%）、硕世生物（20.4%）、腾景科技（19.9%）、之江生物（18.1%）。
  • 跌幅榜前五：芯碁微装（-17.2%）、康希诺-U（-14.8%）、华锐精密（-10.8%）、宏力达（-10.6%）、海尔生物（-9.7%）。

4.3 成交与估值情况

• 成交额：上周科创板成交额为987亿元，较前两周上升118亿元。
• 换手率：科创板换手率为2.0%，较前两周下降0.2个百分点。
• 市盈率（PE）：科创板整体法PE（TTM）为58.7x，科创50为75.7x。
• 与其他板块比较：科创板与创业板、全部A股的PE保持不变。

4.4 融资融券情况

• 融资融券：上周融券增加8.6亿元，融资减少2.9亿元，融资融券比下降为1.9。
• 两融市值占比：保持不变为1.3%。

4.5 本月解禁情况

• 解禁企业：4月关注沪硅产业-U、光云科技、成都先导等。
• 解禁规模：4月科创板解禁规模为376亿元。

结论

科创板在政策层面持续优化，强化了对“硬科技”企业的支持，同时限制了非科技类企业进入。这一系列措施有助于提高市场质量，推动创新企业的发展。市场表现上，尽管整体略有下跌，但科创50指数仍保持上涨趋势，显示出其在资本市场中的独立性和投资价值。随着更多优质企业上市，科创板将继续作为资本市场改革的前沿阵地，助力中国科技周期的发展。