20130628-申万宏源-申银万国晨会纪要_16页_513kb
报告摘要
近期申万研究事件总结
核心内容概览
近期申万研究重点分析了2013年6月的宏观经济数据预测、保险行业竞争力、钢铁行业走势、交通运输行业动态及公司公告信息。整体经济环境表现出一定的平稳，但存在下行压力，政策连续性和稳定性成为市场稳定的关键因素。同时，行业层面呈现出分化趋势，部分行业表现疲软，而另一些行业则表现出较强的抗压能力。
主要观点与关键信息
1. 宏观经济预测
- 6月份物价小幅上行：预计CPI为2.3%，环比上涨0.2个百分点，食品和非食品价格分别上涨3.5%和1.7%。
- 经济增速小幅回落：2季度GDP预计为7.6%，受工业和外贸下滑影响。
- 流动性环境：预计市场利率难以回落至之前的水平，下半年流动性环境仍不宽松。
- M2增速：预计小幅回落至15.4%，受外汇占款下降和稳健货币政策影响。
2. 行业表现分析
涨幅前5名行业（昨日）
| 行业 | 昨日涨幅 (%) | 1个月涨幅 (%) | 6个月涨幅 (%) |
|---|---|---|---|
| 机场 | 1.35 | -9.73 | -4.99 |
| 钢铁 | 1.25 | -18.28 | -21.29 |
| 银行 | 0.92 | -18.24 | -9.05 |
| 石油开采 | 0.68 | -13.81 | -17.86 |
| 水务 | 0.68 | -10.83 | 37.68 |
跌幅前5名行业（昨日）
| 行业 | 昨日跌幅 (%) | 1个月跌幅 (%) | 6个月跌幅 (%) |
|---|---|---|---|
| 采掘服务 | -3.88 | -13.92 | 9.38 |
| 多元金融 | -3.75 | -20.27 | -6.57 |
| 光学光电子 | -3.26 | -14.07 | 26.46 |
| 物流 | -3.15 | -13.52 | -3.40 |
| 农业综合 | -3.09 | -19.07 | -5.16 |
3. 保险行业分析
- 行业疲态明显：寿险保费增长放缓，投资收益率持续低位，利润受压。
- 市场化转型迫在眉睫：高利率环境、营销员增员困难、银保新政等推动行业转型。
- 保险产品转型方向：保障型产品（如死亡保险、健康险、养老险）将成为重点。
- 投资型产品竞争加剧：与基金、券商等形成直接竞争。
- 公司优势：保险公司具备产品设计、销售渠道、客户资源和投资能力等优势。
- 重点推荐：中国平安，因其综合化经营、渠道下沉、产品利润率提升和互联网渠道发展。
4. 钢铁行业晴雨表分析
- 6月BMI-晴雨表综合指数：预计仍低于50，钢铁价格及黑色金属板块面临下行风险。
- 投资建议：建议7月采取空头策略。
- 关键假设：钢铁价格同比跌幅扩大，PPI及工业增加值增速下滑。
- 风险提示：若工业增加值增速回升或PPI跌幅收窄，可能影响预测。
5. 交通运输行业观点
- 航空与航运“旺季不旺”：需求疲弱，航空“量价背离”持续。
- 铁路、公路、机场、港口经营稳定：下游需求刚性，政策风险逐步释放。
- 物流行业：估值偏高，建议关注低估值、稳增长的品种。
- 重点推荐：大秦铁路、厦门空港、上港集团、建发股份、怡亚通、东方航空和中海集运。
6. 公司动态
- 航天信息：大股东增持推动价值回归，上调盈利预测，维持“买入”评级。
- 其他公司动态：包括金隅股份、晨鸣纸业、中国南车、独一味、新华医疗等公司的项目进展和投资动态。
今日重点推荐报告
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经济暂时还可以—2013年6月份主要经济数据预测
- 预计6月经济平稳，M2增速回落至15.4%，GDP增速为7.6%。
- 外贸逐渐恢复正常，出口和进口增速回升。
- 流动性环境依然紧张，市场利率难以回落。
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不破不立，直面市场化转型——申万2013金融变革系列报告之五：金融变革背景下的保险行业竞争力解析
- 保险行业面临转型压力，寿险业务需回归保障本源。
- 中国平安具备综合化经营优势，建议关注其发展。
本月重要经济数据披露
| 项目 | 申万预测 | 实际公布 | 与预期比较 | 上期 | 上上期 | 去年同期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2季度GDP | 7.6 | - | - | 7.7 | 7.9 | 7.6 |
| 6月工业品出厂价格涨幅% | -2.5 | - | - | -2.9 | -2.6 | -2.1 |
| 6月CPI涨幅% | 2.4 | - | - | 2.1 | 2.4 | 2.2 |
| 6月份出口增速% | 9.4 | - | - | 1 | 14.7 | 11.3 |
| 6月份进口增速% | 10.2 | - | - | -0.3 | 16.8 | 6.3 |
| 6月贸易顺差亿美元 | 191 | - | - | 204.3 | 181.6 | 317.3 |
| 6月M2增速% | 15.9 | - | - | 15.8 | 16.1 | 13.6 |
| 6月M1增速% | 11.6 | - | - | 11.3 | 11.9 | 4.7 |
| 6月M0增速% | 11.3 | - | - | 10.8 | 10.8 | 10.8 |
| 6月新增人民币贷款亿元 | 8225 | - | - | 6674 | 7929 | 9198 |
世界重要经济数据披露
| 国家（地区） | 项目 | 市场预期 | 实际公布 | 与预期比较 | 上期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 美国 | 4月贸易收支平衡亿美元 | -411 | -403 | 8 | -388 |
| 美国 | 5月商品零售额增速% | 0.4 | 0.6 | 0.2 | 0.1 |
| 美国 | 5月PPI增速%(环比) | 0.1 | 0.5 | 0.4 | -0.7 |
| 美国 | 5月工业生产增速% | 0.3 | 0.0 | -0.3 | -0.5 |
| 美国 | 5月CPI增速%(环比) | 0.2 | 0.1 | -0.1 | -0.4 |
| 欧元区 | 4月失业率 | 12.2 | 12.2 | 0.0 | 12.1 |
| 欧元区 | 4月PPI增速%(环比) | -0.2 | -0.6 | -0.4 | -0.2 |
| 欧元区 | 4月工业生产增速%(环比) | 0.0 | 0.4 | 0.4 | 1.0 |
| 欧元区 | 5月CPI增速%(环比) | 0.1 | 0.1 | 0.0 | -0.1 |
| 日本 | 5月M2+存款增速% | 3.5 | 3.4 | -0.1 | 3.3 |
| 日本 | 4月工业生产增速%(环比) | - | 0.9 | - | 0.9 |
| 日本 | 5月商品零售额增速% | 0.0 | - | - | -0.1 |
| 香港 | 5月贸易余额亿美元 | -387 | -480 | -93 | -427 |
| 香港 | 5月失业率% | 3.5 | 3.4 | -0.1 | 3.5 |
今日信息速递
- 重大财经新闻：财政部全面动态监控地方债，前海综合规划获批，尚福林建议创新农村金融产品，全国人大建议深化财税改革，央行连续净投放资金面渐趋好转。
- 行业要闻：房企资金面宽松，楼市维持平稳走势；金融改革解决影子银行问题；大商所论证铁矿石期货合约规则。
- 公司动态：金隅股份、晨鸣纸业、中国南车、独一味、新华医疗等公司动态及项目进展。
增发与上市信息
- 新股发行：包括多个公司，如苏大维格、天壕节能、航天信息等，各有不同的发行数量、价格及方式。
- 增发：包括多家公司，如金隅股份、航天信息、美亚柏科等。
- 可转债发行：如中海安鑫保本混合型证券投资基金。
- 债券发行：如国电清新、雏鹰农牧等。
- 基金发行：包括多个基金产品，如上证180高贝塔交易型开放式指数证券投资基金、安信宝利分级债券型证券投资基金等。
非流通股解禁明细
- 近期解禁：包括苏大维格、天壕节能、兆日科技、宇通客车、龙江交通等，解禁市值及占比均有详细说明。
昨日报告推荐
- 保持政策连续性和稳定性：稳定市场预期，国务院常务会议明确政策方向。
- 美国一季度GDP下修：QE退出仍需时间。
- 煤炭央企数据点评：5月产量回升，但火电环比下降。
- 国电清新：特许经营和工程订单驱动增长。
- 雏鹰农牧：定向增发点评。
- 数码视讯：中标OTT终端及平台，维持“买入”评级。
- 短期乐观情绪释放：资金利率定位是后期市场核心。
- 警惕结构失衡下的风险：股市发展环境展望。
- 舜宇光学：重申增持评级。
- 其他公司：如华瀚生物制药、广深铁路、紫金矿业等也有相关报告推荐。
联系信息
- 分析师：郭颖、李慧勇、孟祥娟、孙婷、叶培培、龚浩等。
- 联系方式：各分析师均有联系电话，可进一步咨询相关研究报告。
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