20250609-宏源期货-黑色金属周报-铁矿_供应季节性增强_反弹驱动有限_31页_1mb

黑色金属周报-铁矿总结

核心内容概览

本周铁矿石市场整体呈现震荡态势，现货价格窄幅波动。供应端季节性增强，发运量环比上升，而需求端铁水产量连续四周下降。当前铁矿石基本面呈现供强需弱格局，反弹驱动有限，短期价格或在90美元附近震荡。

主要观点

• 供应端：全球铁矿石发运量有所增加，其中澳大利亚发运量显著上升，巴西则有所下降。中国47港到港量环比增加，但北方六港有所减少，显示区域差异。
• 需求端：247家钢厂铁水产量持续下滑，主要受高炉检修影响，尤其是西北、东北和西南地区。尽管部分高炉恢复生产，但整体铁水产量仍呈下降趋势。
• 价格与利润：普氏62%指数周环比下降，折算人民币约805元/吨。长流程成本和利润相对稳定，电炉端利润有所下降。
• 库存变化：中国47港铁矿石库存环比去库，但预计下期库存将小幅累库。钢厂进口矿库存下降，库销比略有改善。
• 仓单与交割：最优交割品为纽曼粉，次优为BRBF粉。PB粉贴水现货，其他品种价格波动较小。
• 套利机会：跨期套利显示市场对远期合约的预期存在差异，但整体反弹压力有限。

关键信息梳理

供应情况

• 全球发运：本期全球铁矿石发运总量为3510.4万吨，环比增加79.4万吨。
• 澳大利亚发运：发运量为2093.6万吨，环比增加196.8万吨，其中发往中国量为1815.8万吨，环比增加336.5万吨。
• 巴西发运：发运量为745.8万吨，环比减少188.0万吨。
• 中国到港：本期中国47港到港总量为2673.9万吨，环比增加76.5万吨；北方六港到港量环比减少157.2万吨，非主流矿到港量环比增加4.5万吨。

需求情况

• 铁水产量：247样本钢厂日均铁水产量为241.8万吨，环比下降0.11万吨。
• 高炉状态：新增2座高炉复产，4座高炉检修，主要因销售困难、亏损及设备问题。
• 成本与利润：长流程成本相对稳定，电炉端成本略高，利润有所下滑。

库存与港口情况

• 中国47港库存：截至6月6日，库存总量为14400.31万吨，环比去库69万吨，较年初去库1210万吨，较去年同期低1137万吨。
• 下期预测：预计下期库存将小幅累库，因到港回升，而疏港量小幅回落。
• 钢厂进口矿库存：247家钢厂进口矿库存为8690.2万吨，环比减少64.15万吨；日耗为300.5万吨，环比上升0.80万吨；库销比为28.9，环比下降0.29。

交割品与价格

• 最优交割品：NM粉，最新报价724元/吨，折算仓单为745元/吨。
• 次优交割品：BRBF粉，报价751元/吨。
• 价格波动：卡粉、PB粉、BRBF粉、金布巴粉等价格均有小幅波动，其中超特粉价格略有上升。

套利与利润

• 跨期套利：铁矿01-05、05-09、09-01跨期套利图显示市场对远期合约的预期存在差异。
• 进口利润：各品种进口利润差异较大，如65.1%IOCL进口利润为正值，而60.8%Mac Fines进口利润为负值。

品质与价差

• 化学指标：各矿种的铁、硅、铝、磷、硫等指标有所差异。
• 价差：卡粉-PB粉价差、PB-金布巴价差、PB-超特粉价差等价差图显示不同矿种之间的价格差异。

溢价与库存

• 溢价指数：62.5%块矿溢价指数和65%球团溢价指数显示市场对特定矿种的偏好。
• 库存数据：进口矿烧结粉矿库存为1162万吨，环比下降48.5万吨；国产矿烧结粉矿库存为83万吨，环比微降；进口矿库存调查为19天，环比下降1天。

结论

铁矿石市场短期内反弹压力有限，供应季节性增强，需求端持续疲软，但吨钢利润尚可，铁水产量或在高位反复。建议谨慎参与市场反弹，关注90美元附近的支撑位。