20181021-长城证券-电力设备与新能源行业周报_特斯拉上海建厂稳推进_分布式光伏政策渐回暖_15页_736kb

文档总结

核心内容概述

本报告是长城证券电力设备与新能源行业周报，分析了2018年10月新能源汽车、光伏及风电行业的市场动态、政策支持、企业动向与投资建议，整体对行业持“推荐”投资评级。

主要观点

新能源汽车行业

• 特斯拉上海建厂进展：特斯拉已获得86.5万平方米的工业用地，并与上海市规划与国土资源局签订土地出让合同。预计2020年将实现50万辆年产能，对国内新能源车企形成竞争压力。
• 市场表现：2018年1~9月特斯拉销量达13万辆，同比增长1.3倍，占全球新能源汽车销量的12.9%。预计2019年将成为交付高峰期。
• 行业展望：2020年国内去补贴化将加剧行业竞争，特斯拉的产能释放将推动国内车企加快技术、品质提升。
• 产业链分析：
  • 锂电池：供需过剩加剧，高端产品更受青睐。
  • 湿法隔膜：扩产加速进口替代，预计量升价微跌。
  • 正极材料：集中度提升，龙头企业吸引更多客户。
  • 负极材料：价格处于底部，竞争格局清晰，有望出现量升价稳趋势。
  • 电解液：受溶剂成本上涨影响，价格开始提价，未来有望量价齐升。
• 投资建议：推荐关注宁德时代、创新股份、璞泰来、天赐材料、杉杉股份等中游龙头企业；关注当升科技、新纶科技等具备高镍三元正极和软包电池铝塑膜技术优势的企业。

光伏行业

• 政策支持：国家及地方对分布式光伏补贴态度逐渐回暖，如长沙市对2014-2020年建成的分布式光伏项目给予0.1元/kWh的补贴。
• 企业动态：
  • 通威股份多个项目将于2018年11月至2019年1月陆续投产，形成7万吨高纯晶硅和10.9GW太阳能电池产能。
  • 新建高纯晶硅平均成本为4万元/吨，显著低于行业平均水平。
  • 新建高效太阳能电池采用背钝化技术，非硅成本预计下降10%以上。
• 行业展望：
  • 2019年光伏行业有望走出寒冬，需求将由领跑者计划、光伏扶贫及海外需求支撑。
  • 行业洗牌加速，低成本、高效率企业将占据主导地位。
• 投资建议：推荐关注隆基股份、通威股份等具备成本优势和效率优势的龙头企业。

风电行业

• 行业复苏：2018年风电行业出现明显复苏趋势，预计下半年及2019年全年将放量。
• 政策支持：电价调整预期增强，海上风电资源丰富，投资成本和运维成本持续下降。
• 项目进展：
  • 上汽大众新能源工厂开工，预计2020年10月投产，设计年产能30万辆。
  • 恒大法拉第未来成立汽车科技公司，布局新能源汽车领域。
  • 奇点汽车株洲基地开工，总投资50亿元，预计2020年建成年产5万台的电动商用车基地。
• 投资建议：推荐关注金风科技、东方电缆等具备边际改善和海上风电发展潜力的企业。

关键信息

投资建议

• 新能源汽车：推荐关注宁德时代、创新股份、璞泰来、天赐材料、杉杉股份等中游龙头企业；关注当升科技、新纶科技等具备技术优势的企业。
• 光伏：推荐关注隆基股份、通威股份等具备成本优势和效率优势的龙头企业。
• 风电：推荐关注金风科技、东方电缆等具备边际改善和海上风电发展潜力的企业。

行业动态

• 特斯拉进展：特斯拉上海超级工厂项目持续推进，预计2020年实现50万辆年产能。
• 政策支持：国家对分布式光伏补贴态度缓和，地方政策逐步支持。
• 行业洗牌：光伏行业进入大规模洗牌阶段，低成本、高效率企业将脱颖而出。
• 新能源投资：2018年第三季度全球新能源投资达678亿美元，中国三家企业获得19亿美元融资。
• 技术进展：通威股份、隆基股份等企业在高效太阳能电池、低成本多晶硅生产等方面取得进展。

企业动态

• 中恒电气：中标中国移动开关电源采购项目及阿里巴巴数据中心项目。
• 道氏技术：拟收购佳纳能源和青岛昊鑫股权。
• 新联电子：全资子公司拟收购能源服务公司部分股权。
• ST锐电：拟回购股份用于员工激励或注销。
• 盈峰环境：拟收购中联环境100%股权，交易价格152.50亿元。
• 杉杉股份：2018年前三季度净利润同比增长117.53%-132.49%。
• 璞泰来：2018年第三季度净利润同比增长32.48%。
• 东方电缆：2018年第三季度净利润同比增长212.90%。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期；
• 新能源装机增速不及预期；
• 弃风率下降不及预期；
• 政策性风险；
• 系统性风险。

产业数据

锂电池

• 三元材料：NCM523动力型主流价17.5-18.5万元/吨，容量型报价16-16.5万元/吨，811型主流价23万元/吨。
• 三元前驱体：523型主流报价11.3-11.6万元/吨，跌幅0.1万元/吨。
• 硫酸钴：价格下跌至9-9.3万元/吨。
• 硫酸镍：价格保持稳定，2.65-2.85万元/吨。
• 硫酸锰：价格保持稳定，6600-6900元/吨。
• 电解钴：价格46-48万元/吨，跌幅1万元/吨。
• 四氧化三钴：价格稳定在34-35万元/吨。
• 磷酸铁锂：主流价5.8-6.3万元/吨。
• 碳酸锂：电碳价格7.8-8.3万元/吨，工碳主动提价，主流价6.5-7万元/吨。
• 负极材料：低端产品价格2.8-3.5万元/吨，中端产品价格4.5-6万元/吨，高端产品价格7-10万元/吨。
• 隔膜：国产湿法基膜价格1.8-2.1元/平方米，干法双拉价格1-1.3元/平方米。
• 电解液：主流价格3.6-4.9万元/吨，高端产品价格7万元/吨，低端产品价格2.3-2.8万元/吨。
• DMC：价格11000-12000元/吨。
• DEC：价格14000-14800元/吨。
• EC：价格14500-15500元/吨。
• 六氟磷酸锂：价格9-11万元/吨，部分高报13万元/吨。

板块行情

• 本周申万行业指数：电气设备指数下跌2.32%。
• 板块表现：
  • 储能设备：本周上涨2.59%，本月下跌39.98%，年初至今下跌27.62%。
  • 综合电力设备商：本周上涨0.86%，本月下跌34.21%，年初至今下跌28.38%。
  • 中压设备：本周下跌0.33%，本月下跌48.34%，年初至今下跌38.45%。
  • 电网自动化：本周下跌0.86%，本月下跌39.41%，年初至今下跌31.47%。
  • 高压设备：本周下跌1.06%，本月下跌49.50%，年初至今下跌38.70%。
  • 其它电源设备：本周下跌2.87%，本月下跌44.90%，年初至今下跌28.52%。
  • 光伏设备：本周下跌3.21%，本月下跌37.96%，年初至今下跌48.01%。
• 涨幅前十股票：赫美集团、德赛电池、新联电子、先导智能、欣旺达、中材科技、台基股份、特锐德、北讯集团、道明光学。
• 跌幅前十股票：*ST东南、江苏神通、台海核电、南风股份、坚瑞沃能、华西能源、长高集团、湘电股份、东方电缆、东方铁塔。

图表目录

• 图1：申万行业涨跌幅比较
• 图2：涨幅前十的股票
• 图3：跌幅前十的股票
• 图4：新能源汽车月度销量数据（万辆）
• 图5：多晶硅料价格走势（美元/千克）
• 图6：硅片价格走势（美元/片）

总结

本报告重点分析了2018年10月新能源汽车、光伏及风电行业的市场表现、政策动向、企业动态与产业链分析，整体对行业持“推荐”投资评级。特斯拉上海建厂进展显著，对国内新能源车企形成竞争压力；光伏行业补贴政策逐渐回暖，企业降本增效成为趋势；风电行业复苏趋势明显，海上风电潜力巨大。投资建议主要集中在具备技术优势、成本优势和效率优势的龙头企业。