20240416-天风证券-中际联合-605305.SH-高空安全防护设备龙头_国内+海外需求共振_3页_751kb

中际联合（605305）证券研究报告摘要

投资评级

• 行业：机械设备/工程机械
• 6个月评级：买入（维持）
• 当前价格：4277元
• 目标价格：未明确

关键财务数据（2022-2026年预测）

核心业绩亮点

1. 业绩爆发增长：2023年实现营收1,105亿元，同比增长38.17%，归母净利润207亿元，同比增长33.33%，公司盈利能力显著提升。
2. 毛利率高企：全年毛利率46.13%，同比提升24.6个百分点，显示出产品结构优化及成本控制的有效性。
3. 海外业务全面提速：2023年外销收入达542亿元，同比增长73.55%，海外收入占比接近50%，全球化布局成效显著。
4. 产品结构升级：高空安全升降设备和防护设备贡献显著，大载荷设备及智能安全产品实现快速增长，高价值产品放量趋势明显。

风险提示

• 行业波动与政策风险：风电行业受政策影响较大；
• 竞争加剧风险：市场份额面临挑战；
• 技术迭代压力：需持续保持技术领先优势。

财务预测与估值展望

📁 2024至2026年归母净利润预计分别为254亿、311亿、374亿元，当前PE分别为25.55倍、20.87倍、17.38倍。公司作为高空安全设备龙头，产品结构持续优化，海外需求成为主要驱动力，维持“买入”评级。

总结

中际联合作为高空安全设备领域领先企业，海外业务拓展与产品结构升级双轮驱动下，业绩增长强劲。当前估值具吸引力，但需关注行业政策动向，保持对宏观环境的敏感度。