20210518-中邮证券-晨会纪要_6页_892kb

文档总结

核心内容

本报告主要涵盖以下内容：

• 联系人信息：包括首席分析师、分析师及研究助理的联系方式。
• 市场数据：包括股票市场、股指期货、国债期货、银行间市场及Shibor利率的收盘价与涨跌情况。
• 宏观研究：分析中国宏观杠杆率变化，指出居民、非金融企业和政府部门的杠杆率趋势。
• 行业研究：聚焦医药行业监管政策及银行间市场动态。
• 策略研究：提出短期市场观点，包括板块表现、流动性、市场情绪及行业投资建议。
• 昨日要闻：汇总近期重要新闻，如A股“爆料门”事件、新冠病例新增情况、央行逆回购操作及新股发行信息。
• 投资评级标准：明确股票、行业及可转债的投资评级标准。
• 分析师声明与免责声明：强调分析师独立性及报告仅供参考的性质。
• 公司简介与业务简介：介绍中邮证券的背景、业务范围及服务内容。

主要观点

1. 宏观研究

• 宏观杠杆率：2021年一季度中国宏观杠杆率为268.0%，比2020年末下降2.1个百分点，延续去杠杆趋势。
• 居民杠杆率：为2012年以来首次季度性下降，但降幅较小（0.1个百分点），中长期仍呈稳中有升趋势。
• 非金融企业杠杆率：降幅最大（0.9个百分点），预计未来将继续下行。
• 政府部门杠杆率：降幅为1.1个百分点，仍处于去杠杆路径中。
• 国际比较：中国居民杠杆率已超过德国和日本，但低于美国和英国，正向发达国家水平靠拢。

2. 行业研究

• 医药行业监管：国务院发布《关于全面加强药品监管能力建设的实施意见》，明确18项重点工作，提升药品监管体系和能力。
• 银行间市场：质押式回购利率及Shibor利率小幅波动，市场流动性保持稳定。

3. 策略研究

• 市场走势：大盘继续震荡，反弹力度较弱，但存在结构性机会。
• 板块表现：电气设备、有色金属、食品饮料等板块涨幅靠前，纺织服装、非银金融、商业贸易等板块表现不佳。
• 市场情绪：情绪一般，涨停数量较少，封板成功率低于平均水平。
• 估值分析：两市整体估值仍处于合理区间，中小盘性价比优于大盘。
• 行业建议：建筑建材、轻工制造、银行业、食品饮料等板块具备投资价值。

4. 昨日要闻

• A股“爆料门”：18家上市公司及4家券商卷入，证监会已立案调查相关操纵行为。
• 新冠病例新增：安徽、辽宁再增5例确诊病例，疫情仍在可控范围内。
• 央行逆回购操作：5月13日开展100亿元逆回购，市场流动性维持合理充裕。
• 新股发行：近期有多只新股申购，涉及多个行业，发行价格与市盈率各异。

关键信息

市场数据概览

投资评级标准

总结

本报告综合分析了当前中国股市、债市及宏观经济走势，强调了宏观杠杆率的去杠杆趋势，尤其指出居民杠杆率的首次季度性下降。同时，针对医药行业监管政策的出台，表明国家对药品监管体系的重视。市场策略方面，指出短期震荡走势，但结构性机会仍存在，建议关注建筑建材、轻工制造、银行业及消费行业。此外，报告还提供了近期新股发行信息及投资评级标准，为投资者提供参考。最后，声明强调分析师的独立性与报告的参考性质，提醒投资者注意风险。