20171017-西南证券-晨会聚焦_9页_895kb

晨会聚焦总结

核心内容

1. 宏观与策略

   • 通胀情况：9月CPI同比增长1.6%，增速较上月回落0.2个百分点；PPI同比增长6.9%，增速较上月攀升0.6个百分点。
   • 工业品价格：在环保限产政策推动下，工业品价格继续快速上涨，9月环比增速达到1.0%。
   • 市场影响：耶伦的鹰派表态提升了美元加息预期，对人民币形成被动性贬值压力。

2. 行业与公司

   • 济川药业（600566）：2017年三季报显示公司业绩快速增长，营收和净利润分别同比增长20%和34%。二线产品如小儿翘清热颗粒快速放量，带动公司整体增长。
   • 产品布局：公司重点布局大病种领域，产品梯队保障持续高增长。主要产品如蒲地蓝口服液、小儿鼓翘清热颗粒、妇炎舒胶囊等均表现出强劲增长势头。
   • 学术推广：公司学术推广能力强，覆盖全国6000多家医院终端和十万家OTC终端，推动产品快速放量。
   • 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为1.53元、1.99元、2.58元，对应PE分别为25倍、19倍、15倍，维持“买入”评级。

主要观点

• 通胀走势：CPI受高基数影响保持弱势平稳，PPI则因工业品价格上涨而持续走高，预计四季度CPI将维持在1.6%左右波动，PPI环比或保持正增长。
• 市场预期：美元指数小幅下跌，但耶伦的鹰派言论推动加息预期上升，人民币面临被动贬值压力。
• 济川药业表现：公司业绩保持快速增长，二线产品迅速放量，学术推广和渠道建设是其增长的主要驱动力。
• 行业展望：医药行业整体表现强劲，济川药业作为其中一员，具备良好的增长潜力。

关键信息

市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

新股发行动态

本周限售股解禁明细

风险提示

• 药品招标或降价的风险
• 产品销售或不达预期的风险

投资评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下