20221018-国金证券-医药健康行业研究_政策持续边际回暖_看好医药创新成长_3页_473kb

政策持续边际回暖，看好医药创新成长总结

核心内容

国家医疗保障局在10月12日对政协十三届全国委员会第五次会议第04434号提案作出答复，内容涵盖医疗保障体系建设、门诊保障机制完善、医药企业创新发展及创新药企业上市融资支持等方面。整体来看，国家正通过政策手段推动医药行业高质量发展，特别是在鼓励创新、提升药品可及性及完善支付机制方面持续发力。

主要观点

1. 医疗保障体系建设

• 国家已构建以基本医疗保险为主体、医疗救助为托底、补充医疗保险共同发展的多层次医疗保障制度。
• 银保监会支持商业健康保险发展，已有170多家保险公司开展相关业务，2021年大病保险覆盖10.05亿人，实际报销比例提升18个百分点。
• 下一步将引导完善罕见病支付机制，扩大健康保险覆盖面，创新产品，将更多罕见病病种和治疗药品纳入保障范围。

2. 加强慢病门诊保障

• 普遍开展门诊慢性病和特殊疾病保障，将治疗周期长、费用负担重的疾病纳入统筹基金支付范围。
• 健全普通门诊统筹机制，按费用而非病种进行保障，普通门诊医疗费用纳入统筹基金报销，支付比例从50%起步。

3. 推动医药企业创新发展

• 加快医保目录调整频率，从最长8年缩至1年，实现每年常态化调整。
• 聚焦5年内获批的新药，提升创新药的目录准入效率。
• 推动目录调整结果快速落地，采用“双通道”报销机制提升药品可及性。

4. 支持创新药企业融资

• 按“公平、公开、公正”原则支持符合条件的创新药企业通过首发和再融资募集资金。
• 2019-2021年，194家医药企业通过首发和再融资融资总额达3104.1亿元，有力支撑了企业的发展。
• 证监会审核中未设置与医保降价政策直接相关的发行上市条件，但会就该政策对持续经营的影响进行问询和披露。

投资建议

• 医药板块：当前处于历史估值和基金配置底部，建议重点关注医药创新、医药先进制造和医药消费三大方向。
• 重点推荐企业：药明生物、药明康德、昭衍新药、恒瑞医药、百济神州等。

风险提示

• 政策执行低于预期；
• 医保控费加剧；
• 医保资金不足；
• 政策监管风险；
• 研发进展不及预期。

投资评级说明

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