20220613-西证国际证券-每日头条_美国通胀压力高企_8页_512kb

美国通胀压力高企与市场分析总结

核心内容

美国通胀压力持续高企，5月CPI同比上涨8.6%，创40年新高，核心CPI同比上涨6%。这强化了市场对美联储激进加息的预期，同时也影响了全球资本市场。全球主要股指如恒生指数、沪深300、纳斯达克指数等均出现不同程度的下跌，部分指数估值已回落至中等或合理水平。

主要观点

• A股市场：自2022年年初以来，A股经历了较大调整，但经济数据有所好转，政府积极出台对市场有利的政策，A股估值已回落至中等合理水平。
• 港股市场：受政策影响及外部环境利空，恒生指数和国企指数估值已下探至极低水平，风险释放后整体机会大于风险。
• 美股市场：美联储3月加息25个基点，符合预期，但市场担心前期涨幅过大及估值偏高的公司可能回调。中概股政策风险有所减弱，估值下降，投资价值显现。
• 商品市场：CBOT大豆、LME铜、COMEX黄金等商品价格出现波动，其中CBOT大豆和ICE布油价格同比大幅上涨，显示通胀压力对市场影响深远。
• 中国金融数据：5月新增信贷和社融显著回升，M2同比增速创年内新高，显示国内流动性改善，经济复苏迹象显现。
• 政策支持：政府出台多项强农惠农政策，包括对农民补贴、种业创新支持等，推动农业发展。
• 行业估值调整：多个行业如医药、新能源汽车等经历估值调整，部分行业如银行、保险、公用事业等表现稳定，部分公司估值已趋向合理。

关键信息

金融数据

• 5月M2同比增长：11.1%，创年内新高。
• 新增人民币贷款：1.89万亿元，同比多增3920亿元。
• 社会融资规模增量：2.79万亿元，同比多增8399亿元。

行业分析

• LED产业链：前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，增长空间大。
• 医药行业：受集中带量采购及FDA监管影响，国内创新药产品上市难度增加，估值趋于合理，配置价值逐步显现。
• 银行板块：2021年净利润同比增长12.6%，2022年预计保持8%-10%的增长，但业绩分化加剧。
• 乳制品板块：人均消费量仍有提升空间，龙头加快布局细分市场，成本压力逐步缓解。
• 大众食品板块：面临消费需求回落和成本上涨压力，但提价策略缓解盈利压力。
• 新能源汽车板块：2021年保持强劲增长，2022年补贴退坡，但行业仍具较大发展潜力，估值调整后更具吸引力。

其他市场动态

• 美国电动汽车充电政策：政府计划投入50亿美元支持充电桩建设，推动电动车发展。
• 俄罗斯央行降息：降息150个基点至9.5%，预计2022年通胀在14%-17%，2023年降至5%-7%，2024年回到4%。
• 日本企业物价：5月同比增长9.1%，创1960年以来新高，进口物价涨幅创历史最大。

行业股份估值（部分）

投资建议

• 买入：未来一年，公司绝对收益率预期为50%以上。
• 增持：未来一年，公司绝对收益率预期为20%-50%。
• 中性：未来一年，公司绝对收益率预期为-20%-20%。
• 回避：未来一年，公司绝对收益率预期为-20%以下。

行业建议

• 买入：未来一年，行业整体绝对收益率预期为50%以上。
• 增持：未来一年，行业整体绝对收益率预期为20%-50%。
• 中性：未来一年，行业整体绝对收益率预期为-20%-20%。
• 回避：未来一年，行业整体绝对收益率预期为-20%以下。

风险提示

本报告内容基于研究团队的视野及可靠资料来源，但可能不掌握全部市场信息。市场可能出现超出预期的因素及投资机会，旧资料可能被供应方修订。投资者应留意并进行独立判断或咨询独立顾问意见。