百位信贷经理调研：基于调研全面评估疫情对1季度信贷影响西南证券-14页_1mb

疫情对1季度信贷影响的全面评估总结

核心内容

本报告通过调研百位一线信贷经理，全面分析了疫情对1季度信贷投放、实体融资需求及信贷利率的影响。报告指出，尽管疫情对银行放贷能力造成一定冲击，但政策宽松和信贷结构优化有助于缓解影响。

主要观点

• 银行放贷能力受影响有限：疫情主要影响银行网点的复工进度，但企业贷款流程对网点依赖度较低，仅最后签字环节需网点参与，因此整体对银行放贷能力影响有限。
• 对公贷款影响较小，个贷受冲击较大：疫情对个贷（尤其是按揭贷和消费贷）影响显著，而对公贷款受到的影响相对较小。
• 信贷需求总体回落，但有反弹预期：疫情短期内抑制了实体融资需求，但多数信贷经理认为随着疫情缓解，需求将反弹。
• 信贷投放前倾，全年额度有望扩张：央行鼓励银行提早放贷，叠加专项债提前发行，银行信贷投放前倾，预计1季度将投放全年约34%的信贷额度，对应约6万亿新增信贷。
• 信贷利率加速下行：由于融资需求回落和货币政策宽松，银行负债成本下降，推动信贷利率下行，特别是按揭利率和LPR有进一步下行空间。
• 政策支持对冲个贷下行：央行和银保监会出台多项政策，加大对“抗疫”相关企业、民企和小微企业的信贷支持力度，以对冲个贷的下行压力。
• 房地产销售低迷拖累按揭贷款需求：春节后房地产销售持续低迷，导致按揭贷款需求下降，但部分城市已出台缓解房企资金压力的政策。

关键信息

信贷投放情况

• 1季度信贷投放预计与去年持平：尽管疫情对银行放贷能力造成一定影响，但1月份信贷投放受疫情影响较小，预计达到3万亿或更高。
• 项目储备充足：年初信贷投放项目储备较充足，可支持1-2月的信贷投放。
• 对公贷款影响有限：对公贷款流程可脱离网点进行，因此疫情对对公贷款的影响有限。
• 专项再贷款支持：央行设立3000亿元专项再贷款，用于支持抗疫相关企业和小微企业，贷款利率基本在2%-3.15%之间，企业实际融资成本低于1.5%。

信贷需求变化

• 居民按揭贷款和消费贷需求明显下降：房地产销售低迷导致按揭贷款需求下降，居民线下消费受抑制也影响了消费贷需求。
• 制造业贷款需求保持平稳：短期贷款需求上升，但中长期贷款需求受盈利承压影响减弱。
• 地方政府融资需求保持平稳：为专项债提前发行提供配套融资和表外债务置换是主要驱动因素。

信贷利率变化

• 对公利率下行：43%的信贷经理认为1季度对公利率将较4季度下行，主要由于实体融资需求回落和央行宽松政策。
• 按揭利率持续下行：自12月开始按揭利率回落，未来仍有下行空间，但部分城市如广州按揭利率出现上行。
• LPR有望进一步下行：LPR的下行趋势将对2021年企业融资成本产生积极影响。

风险提示

• 复工进度低于预期可能影响信贷投放：如果复工情况不达预期，1季度信贷投放可能不及预期。

图表目录

• 图1：1季度信贷需求同比下行
• 图2：贷款需求指数同比回升势头被中断
• 图3：各类信贷需求同比变化情况
• 图4：房地产销售回落会拖累之后的按揭贷款发放
• 图5：工业企业盈利短期承压使得制造业中长期贷款需求不足
• 图6：近年来基建信贷需求是拉动企业中长期贷款的主要因素
• 图7：20年信贷额度或将达到17.7万亿左右
• 图8：1季度信贷投放将占全年的34%
• 图9：过去5年各季度信贷投放平均占比
• 图10：信贷经理反映的1季度不同类型贷款额度同比变化
• 图11：销售回款成为房地产投资的主要资金来源
• 图12：1季度对公利率将较4季度下行
• 图13：央行货币政策转向宽松将带动银行计息成本率下行
• 图14：1季度对公利率将较4季度下行
• 图15：按揭利率处于下行通道
• 图16：一线城市按揭利率变化情况
• 图17：LPR有望进一步下行
• 图18：信贷需求短期承压将使得银行配债更为积极
• 图19：1月份商业银行对债券配置规模明显回升

表格目录

• 表1：政策引导银行加大对抗“疫”相关企业以及民企和小微企业支持力度
• 表2：政策频出缓解房企现金流压力

结论

疫情对1季度信贷投放的影响总体可控，政策宽松和信贷结构优化有助于维持信贷投放稳定。预计1季度信贷投放量与去年基本持平，信贷利率加速下行，对公贷款受到的影响较小，而个贷尤其是按揭贷和消费贷需求明显回落。银行加大了对“抗疫”相关企业和民企小微企业的信贷支持力度，以对冲个贷的下行压力。