20250414-国金证券-可转债周报_回归权益_挖掘结构性机会_12页_1mb

市场在中美贸易政策反复影响下波动加剧，呈现“深V”行情，转债估值同步大幅波动。上周转债经历“双杀”行情后，在后续交易日出现快速反弹，估值刷新年内次高，但结构分化明显。其中偏债品种估值回调整至合理区间，而弹性强的TMT、汽车及消费等行业估值逼近年内高点。当前转债估值整体处于高位分位数，高比例溢价需谨慎。一级市场新券发行加速，但需关注发行方案进度和市场接受度。

短期来看，宏观经济压力及政策不确定性仍存，转债系统性机会有限。应关注以下板块和个券：

1. 政策受益方向：关税影响较小的内需消费、自主可控领域；
2. 超跌大盘个股：如晶澳、晶能等；
3. 结构性机会：宠、爱玛、英博、恒辉、中贝、信测、振华、恒邦、晶澳等；
4. 底仓配置：三峡EB2、兴业等稳健型个券；
5. 次新标的：正帆、亿纬等。

股市波动收窄，配置策略建议轻指数重个券，聚焦内需消费、涨价顺周期、泛科技等方向。关注四月下旬政治局会议预期，把握政策利好的内需板块机会。

风险提示包括信用事件冲击、再融资政策变化、正股波动风险等，需加强风险防控。