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可转债策略月报总结

市场回顾

截至7月31日，上证指数环比上涨3.74%，深证成指、创业板指涨幅更大，整体权益市场情绪转暖，但中证转债指数上涨2.87%，略低于权益市场。

估值回落

7月末，可转债算术平均价格达140.73元，创2023年以来新高。平均转股溢价率为39.20%，处于历史低位，估值逐步回落。

持有人结构变化

公募基金、证券公司自营资金增持，但其他机构减持；自然人投资者略有增持。上交所与深交所的券种持有结构均有调整。

一级市场动态

7月新券上市数量较多，共有9只可转债上市，全部首日表现优异。多个转债通过审核或股东大会，利好流通市场。

策略建议

建议沿用哑铃配置策略，重点布局军工、AI算力、低空经济主题转债，辅助配置低波红利、低价高支付的转债组合，以应对权益市场波动。组合示例如华懋转债、东南转债、景23转债等表现良好。

风险提示

关税政策变化、产业政策影响及债市调整可能对转债估值造成压缩。