20180805-中泰证券-中泰策略·复盘周记（2018年8月第1周）_市场已进入越跌越乐观的阶段_23页_936kb

市场总结：2018年8月第1周复盘

核心内容

2018年8月第1周，A股市场整体呈现下跌趋势，但市场情绪有所改善，进入“越跌越乐观”阶段。分析师认为，随着汇率企稳、MSCI纳入第二步的临近以及资金面的改善，市场有望迎来反弹行情。此外，多数行业估值处于历史低位，为市场提供了潜在的投资机会。

主要观点

• 市场整体表现：各大风格指数及行业指数普遍下跌，但换手率回落，市场观望情绪上升。
• 配置建议：重点关注金融、农业板块，适度博弈基建和改革主题。
• 情绪指标：市场活跃度保持稳定，风险偏好下降，赚钱效应维持在历史中枢水平，风格转换指标在2-3区间震荡。
• 估值水平：多个行业PB和PE估值处于历史低位，尤其是房地产、传媒、电气设备、医药生物等，显示出估值修复潜力。
• 资金面情况：北上资金持续净流入，南下资金净流出；IPO审核趋严，限售解禁压力有所缓解；产业资本小幅净增持，股权质押到期规模较大。

关键信息

1. 市场表现回顾

• 风格指数：上证50、上证综指、中证100、沪深300、中证1000等指数周跌幅均超过4%，市场整体偏弱。
• 一级行业：国防军工、食品饮料、休闲服务等行业领跌，建筑材料、食品饮料换手率小幅回升，而计算机、通信换手率明显回落。
• 主题概念：新疆区域振兴指数领涨，IPV6、电子竞技、量子通信等指数领跌，换手率普遍下降。

2. 情绪指标分析

• 市场活跃度：全A换手率与上周基本持平，但创业板指换手率出现明显回落。
• 风险偏好：融资余额持续回落，分级B与分级A成交额比值降至历史次低点。
• 赚钱效应：涨停个股数量维持在历史中枢之上，次新股换手率持续下滑。
• 风格转换：市场风格转换指标为2.6，较上周略有下降，未来一段时间将在2-3区间震荡。

3. 估值指标跟踪

• 指数估值：中证200、沪深300、深证成指PE估值接近历史最低点，上证50、上证综指估值历史分位低于20%。
• 行业估值：
  • PB估值低位行业：非银金融、有色金属、公用事业、房地产、商业贸易、综合、传媒、采掘、电气设备、国防军工、银行、医药。
  • PE估值低位行业：房地产、传媒、电气设备、轻工制造、化工、电子、农林牧渔、有色金属、钢铁、医药生物。
  • PB和PE均低位行业：房地产、传媒、有色金属、电气设备、医药生物。

4. 资金面情况

• 陆港通：北上资金净流入72.6亿，南下资金净流出60亿。
• IPO与并购重组：8月核发IPO批文2家，7月通过率88.9%。
• 限售解禁：下周解禁规模为177亿，压力持续回落。
• 产业资本：净增持7.7亿，增持次数/减持次数为1.4。
• 股权质押：下周到期质押规模290亿，主板、中小企业板、创业板分别占131亿、108亿、50亿。

风险提示

• 经济大幅下滑
• 监管趋严超预期

附录：中泰证券8月金股组合表现

数据来源

• Wind
• 中泰策略

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户参考。报告内容基于公开资料及研究观点，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行关注更新信息，谨慎决策。