20220801-国盛证券-基础化工行业周报_看好周期景气品种及需求确定性强的消费成长标的_13页_1mb

基础化工行业分析总结

核心观点

当前化工产业链供需矛盾主要集中在上游资源端，能源价格回调更多反映对未来经济衰退的担忧，而非实际需求下降。在国内稳增长和复工复产的背景下，上游资源行业仍是盈利最确定的方向，且具备估值重估空间。推荐关注新能源上游材料、化工周期景气品种、具备长期成长性的消费成长标的以及优质成长龙头。

主要观点与关键信息

【景气周期行业】

1. 油气：能源类公司因长期资本开支低、环保约束和地缘政治因素，盈利改善空间大，推荐中国海洋石油、广汇能源等。
2. 磷化工：磷肥出口有望改善，支撑磷矿石价格；部分公司转型新能源材料布局逐步兑现，推荐川恒股份、云天化、兴发集团等。
3. 纯碱：地产稳增长及光伏玻璃、碳酸锂需求提升，行业新增产能极少，供需由紧平衡转为紧缺，推荐双环科技、山东海化等。
4. 硫磺硫酸链：硫铁矿新增产能推动供需紧张，推荐粤桂股份。
5. 农化：全球粮食作物高景气带动化肥、农药需求，推荐钾肥（亚钾国际、东方铁塔）和农药（扬农化工、润丰股份）。
6. 氟化工：萤石进口受限，锂电、光伏、半导体需求拉动，推荐金石资源和巨化股份。

【新能源产业链景气标的】

1. EVA：光伏需求超预期，供需偏紧，推荐联泓新科、东方盛虹。
2. PVDF：锂电级产品价格高位维持，推荐东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光。
3. 磷酸铁：价格持续上涨，部分企业具备先发优势，推荐川恒股份、云天化、新洋丰。
4. 光伏反射膜：受益于双玻渗透率提升，推荐海利得。

【成长板块】

1. 优质成长龙头：具备强竞争力和成长性，推荐万华化学、卫星化学、华鲁恒升等。
2. 新材料成长：关注技术壁垒高、具备全球竞争力的厂商，推荐雅克科技、东材科技、长阳科技、光威复材。
3. 消费成长：
   • 润滑油添加剂进口替代：推荐瑞丰新材。
   • 轮胎原料及海运费下行：推荐森麒麟。
   • 维生素D3系列衍生物：推荐花园生物。
   • 植物胶囊、人造肉：推荐山东赫达。
   • 甜味剂需求增长：推荐金禾实业。

重点标的推荐（部分）

本周化工品价格动态跟踪

涨跌幅前十（7月23日-7月29日）

涨幅排行（前十）

1. PVC(电石法)：6.8%
2. 甲醇：6.4%
3. R22：6.3%
4. R134a：5.1%
5. 天然橡胶：4.7%
6. PTA：4.1%
7. 国际纯苯：3.4%
8. 电石：3.3%
9. 布伦特原油：3.2%
10. 普通级PVDF：2.9%

跌幅排行（前十）

1. 硫酸(98%)：-36.4%
2. 国际硫磺：-25.0%
3. 国内硫磺：-23.6%
4. 氯化铵：-12.0%
5. 二氯乙烷：-11.5%
6. 磷酸(工业85%)：-11.5%
7. 磷酸(食品级)：-11.5%
8. 黄磷：-10.3%
9. 国内尿素：-10.2%
10. PTMEG：-10.0%

最近一月涨跌幅前十（7月23日-8月2日）

涨幅排行（前十）

1. 天然气(NYMEX)：25.2%
2. R134a：10.8%
3. 纯吡啶：6.1%
4. 三氯乙烯：3.5%
5. 煤焦油：3.3%
6. 磷矿石(28%湖北)：3.1%
7. R22：3.0%
8. 普通级PVDF：2.9%
9. CBOT小麦：1.3%
10. 原盐：1.1%

跌幅排行（前十）

1. 液氯：-115.2%
2. 国际硫磺：-76.6%
3. 国内硫磺：-67.1%
4. 硫酸(98%)：-48.8%
5. 1,4-丁二醇(BDO)：-35.9%
6. 棉短绒：-30.5%
7. 氯化铵：-29.0%
8. 液氨：-27.5%
9. 环氧氯丙烷：-25.9%
10. 二氯乙烷：-25.8%

风险提示

• 宏观经济增速低于预期
• 产品价格大幅波动
• 国际油价大跌
• 新项目建设进度不及预期
• 疫情反复

重点推荐股票

• 川恒股份：磷酸铁项目进展顺利，三季度景气度有望继续提升，中长期布局新能源材料。
• 和邦生物：盐气化工龙头，资源丰富，进军光伏材料，估值较低。

结论

当前化工行业景气度较高，尤其是上游资源端和新能源产业链。在稳增长和复工复产的背景下，建议重点关注具备资源和技术优势、成长性突出的标的，同时关注消费成长和新材料领域。