20250804-铜冠金源期货-氧化铝及电解铝月报_关注库存动向_铝价震荡调整_20页_1mb

氧化铝及电解铝月报总结

该月报分析了2025年7月氧化铝和电解铝市场的关键动态，焦点在于库存动向、价格走势以及宏观因素。铝价整体呈现震荡调整，供应端结构性矛盾突出，需求端季节性和政策性因素交织。

在氧化铝市场方面，成本端支撑较强，矿石发运受几内亚雨季影响可能提振矿价，烧碱价格企稳反弹进一步强化了成本支撑。供应端，氧化铝产能持续提升，但现货供应增速有限，导致结构性紧缺，交易所库存短暂增加后回落至极低水平（如2025年7月底降至约0.4万吨）。需求方面，消息面如“反内卷”产能优化传闻可能推助情绪，预计氧化铝短时震荡，中期新产能计划投产将施加压力。图表显示，氧化铝现货价波动，利润空间有所下降。

电解铝市场，基本面供需双弱。供应端产能基本稳定，铝水比例回落，理论供应略有增加；消费端，房地产延续弱势，光伏和铝材出口告一段落，但新能源车和电力板块维持韧性。库存方面，社会库存累库缓慢，处于相对低位（7月底约53.3万吨铝锭），仓单库存持续低位（上期所铝锭仓单5.3万吨），提供价格下方支撑。沪铝期货冲高后回落，持仓减少反映资金对高位价格的回避心态。预计铝价本月承压震荡，但库存低位限制跌幅。

宏观因素分析指出，全球贸易关税政策反复主导市场情绪，例如美国与欧盟关税谈判进展及中美高层会晤影响风险偏好；美联储维持利率不变，打压降息预期，增加了不确定性。国内方面，经济弱稳，政策会议释放稳增长信号，但消费疲软仍是挑战。

主要风险点包括关税政策变动、美联储政策调整及消费大幅走弱，潜在影响市场稳定。总体展望，氧化铝和电解铝短期偏好震荡，中期内需警惕供应压力；宏观不确定性提醒投资者关注政策和全球经济动态。