20150209-东兴证券-食品饮料行业_2015年第5周周报-节前白酒股将有强势表现_11页_863kb

节前白酒股将有强势表现总结

核心内容概述

本报告为2015年第5周食品饮料行业周报，重点分析了行业整体表现、估值情况、重要新闻与公司公告、投资策略以及重点公司盈利预测与估值。报告指出，节前白酒股有望迎来强势表现，同时对行业整体趋势和部分重点公司进行推荐。

行情回顾

• 行业整体表现：上周食品饮料行业指数下跌 2.56%，跑赢沪深300指数 2.04个百分点。
• 细分行业表现：所有细分行业均下跌，跌幅最小的为调味品、其他食品和肉制品行业。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：海欣食品（29.08%）、百润股份（16.13%）、洋河股份（3.79%）、惠泉啤酒（1.42%）、好想你（1.30%）。
  • 跌幅前五：水井坊（-12.14%）、山西汾酒（-10.88%）、金种子酒（-10.50%）、五粮液（-8.42%）、酒鬼酒（-10.60%）。

行业估值

• 行业PE（TTM）：上周末为 21.8倍，相比上上周继续下降。
• 相对A股估值溢价：为 1.41倍，接近一年以来最低水平。
• 细分行业估值：
  • 白酒行业2015年估值 低于15倍PE。
  • 肉制品和葡萄酒行业估值在 20倍PE以下。
  • 乳制品行业2015年估值为 20倍PE。
• 估值走势：图3显示近一年食品饮料行业PE估值和估值溢价走势，整体呈下降趋势。

行业重要新闻与公司公告

1. 高端白酒节前价格有所上升：部分地区的高端白酒价格出现回升，如茅台、五粮液等。
2. 洋河股份进军低度酒市场：通过推出预调鸡尾酒拓展低度酒市场，行业趋势显现。
3. 通葡股份收购电商公司：以6669万元收购九润源51%股权，增强电商渠道与销售能力。
4. 伊利股份产能扩建：黑龙江伊利乳业包装车间扩建项目投资2011.59万元，预计回报率较高。
5. 佳隆股份业绩增长：2014年净利润同比增长 3.73%。

投资策略

• 春节前销售旺季：预计本周春节前销售旺季基本结束。
• 白酒销售特点：
  • 高端白酒价格快速回升，元旦前后价格低于去年同期。
  • 中低端白酒销量稳定增长，部分中档酒厂如古井贡酒表现突出。
• 行业展望：白酒需求继续恢复，一季度业绩有望回升，估值提升需待第二季度。
• 下周重点推荐公司：古井贡酒、洋河股份、老白干酒、百润股份、海天味业、汤臣倍健、三全食品和伊利股份。

重点公司盈利预测与估值

行业分析与展望

• 白酒行业：当前估值处于低位，预计一季度业绩将有所回升，二季度估值有望提升。
• 市场趋势：白酒需求持续恢复，高端白酒价格回升趋势明显，中低端白酒销量稳定。
• 公司改革：老白干酒通过混改方案引入优秀经销商股东，提升市场竞争力，预计2015年EPS分别为1.06元、1.62元和2.14元，对应PE分别为41.3倍、27.1倍和20.4倍，给予“强烈推荐”评级。
• 行业整体：食品饮料行业整体表现不佳，但部分公司如古井贡酒、洋河股份、百润股份等因业绩增长和估值优势受到关注。

总结

报告指出，尽管食品饮料行业整体表现低迷，但白酒行业在节前表现出一定的复苏迹象，尤其是高端白酒价格回升和中低端白酒销量增长。公司层面，部分重点企业如古井贡酒、洋河股份、老白干酒、百润股份、海天味业、汤臣倍健、三全食品和伊利股份因业绩增长、估值优势或战略调整受到推荐。同时，行业估值处于低位，为未来上涨提供了空间。