20160823-华泰证券-研究所晨报_45页_2mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告涵盖了多个行业的市场表现、公司动态、投资策略及风险提示等内容，重点分析了格力电器、万和电气、广东榕泰、国瓷材料、海螺水泥、当升科技、华西股份、厦门国贸、贵阳银行、西部建设等公司的发展状况及行业前景。同时，报告也涉及了新能源、量子通信、实木家具、军工新材料、国企改革、金融资产配置、煤炭及钢铁行业等领域的分析与预测。

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主要观点与关键信息

1. 格力电器：加速相关多元化布局

• 格力电器拟以130亿元收购银隆新能源，掌握纳米级钛酸锂核心技术。
• 收购后，格力将获得家庭能源管理的关键储能技术，目标市值区间为1632-1918亿元。
• 重申“买入”评级，预计未来将受益于新能源和储能行业的快速发展。

2. 万和电气：电商销售快速增长

• 2016H1净利润同比增长15%，Q2单季度业绩增长27%，呈加速发展态势。
• 与博世成立合资公司，推动全球业务发展。
• 电商销售同比增长24%，积极拥抱互联网，推广“云营销”系统。
• 合理价格区间为20.16-21.84元，维持“增持”评级。

3. 广东榕泰：业绩增长主要来自森华易腾并表

• 半年报显示营业收入同比增长17.79%，净利润同比增长140.58%。
• 森华易腾并表是业绩增长的主要原因，预计全年业绩承诺可顺利完成。
• 转型互联网综合服务商，维持“增持”评级。

4. 国瓷材料：中报业绩符合预期，品类扩张持续推进

• 2016H1实现收入2.84亿元，同比增长17.2%，净利润0.54亿元，同比增长36.1%。
• 公司依托水热法核心技术实现多种高端无机新材料国产化。
• 维持2016-2018年EPS预测为0.51、0.75、1.08元，维持“增持”评级。

5. 海螺水泥：上半年业绩超预期，海外市场前景广阔

• 上半年净利润同比增长9.4%，主要得益于成本控制。
• 出口销量增长缓解国内供给压力，海外市场成为亮点。
• 预计水泥价格在旺季将大幅上涨，维持“买入”评级，目标价27港元。

6. 当升科技：中报业绩大增，高镍动力三元材料供不应求

• 2016年上半年营收增长62.14%，净利润增长3715.77%，主要受益于高镍动力正极材料。
• 公司计划新增4000吨动力锂电池正极材料产能，缓解供需压力。
• 维持“增持”评级，预计2016-2018年EPS为0.43、0.59、0.77元。

7. 华西股份：创投业务亮眼，助力金控转型

• 2016年上半年营收小幅下滑，但投资收益显著增长。
• 通过对外投资5.52亿元，布局集成电路、移动电竞、跨境并购等领域。
• 拟非公开发行募资13亿元，持股稠州银行9.62%，为第一大股东。
• 维持“增持”评级，目标价格区间15-17元。

8. 厦门国贸：布局交易及清算中心，平台化战略凸显

• 公司控股海峡交易中心并参与设立福建清算中心，推动平台化战略。
• 首次覆盖给予“买入”评级，上调目标价至12.3-15元/股。
• 合理市值区间为204-249亿元，对应PE为15-30倍。

9. 贵阳银行：专注小微金融，受益于地区经济发展

• 贵阳银行深耕贵州地区，享受高净息差和区域经济高速增长。
• 2016-2018年净利润增速预计为10%、12%、13%，成长性突出。
• 首次覆盖给予“增持”评级，目标价13.9-14.8元。

10. 西部建设：商品混凝土龙头，借力扩张逆势增长

• 西部建设为中建旗下混凝土业务整合平台，市占率居全国第二。
• 预计2016-2018年净利润分别为5.10、6.63、8.97亿元，复合增速37.2%。
• 维持“买入”评级，目标价12.3-14.7元。

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买方观点

国内（上海）：新股上市后大幅上涨，成为绝对收益账户主要来源

• 新股上市后大幅上涨已成为绝对收益账户的主要收益来源。
• 网下打新持股市值提升，部分投资经理以低估值银行为底仓。
• 对海外Fed加息步骤和保险万能险资金面问题保持关注。

海外（QFII）：市场震荡，板块轮动加快

• 市场整体震荡整固，板块轮动加快。
• 港股通净流入11.08亿元，国内资金持续南下买入银行类板块。
• 金融类股票在前十大活跃成交港股中占7只，客户偏好盈利稳定的类债券型股票。

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即时报告

• 当升科技：中报业绩大增，动力三元材料供不应求。
• 华西股份：创投业绩亮眼，助力金控腾飞。
• 长园集团：智能制造领域外延成果显著。
• 刚泰控股：中报业绩增长78%，看好珠宝生态圈前景。
• 西安旅游：扣非净亏扩大，收购三人行布局营销。
• 中牧股份：上调评级为“买入”，目标价28.49-30.8元。
• 其他公司：如酒钢宏兴、中国电影、曲美家居等均上调评级，维持“增持”或“买入”。

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深度研究

1. 金融蓝筹+打新+多账户策略

• 打新收益稳健，年化收益率可达9-14%（网上）和8-14%（网下）。
• 推荐“多账户打新”策略，提升资金使用效率。
• 预计“金融蓝筹+打新+多账户”策略年化综合收益率可达9-21%（网上）和8-22%（网下）。

2. 康复医疗机器人

• 康复机器人是医疗机器人的重要分支，未来市场空间广阔。
• 国内市场尚处于导入期，未来将受益于政策支持和需求增长。
• 推荐科远股份，作为国产化发展的重要标的。

3. 军工新材料：特种陶瓷材料

• 军工新材料产业化加快，特种陶瓷材料具备密度低、强度高、耐高温等优势。
• 国内供应商稀缺，技术壁垒高，需关注技术进展。
• 推荐火炬电子，关注其在陶瓷电容领域的龙头地位。

4. 国企改革：上海国改进展显著

• 上海国企改革以发展混合所有制经济为核心，推进资产整合。
• 上汽、电气、华谊等集团的上市公司股权已纳入国改平台。
• 推荐关注正在整合的上海临港、华鑫股份等标的。

5. 量子通信：保障绝对安全

• 量子通信技术已进入商业化阶段，国内走在世界前列。
• 下半年将建成京沪干线和发射量子通信卫星，推动广域网建设。
• 推荐浙江东方、宁波建工、科华恒盛等，关注其在量子通信领域的布局。

6. 实木家具：定制化趋势明显

• 实木家具定制需求增长，难点在于原材料、产品和供应链信息化。
• 推荐供应链信息化程度高的企业，如曲美家居。
• 曲美家居预计2016-2018年归母净利润分别为1.87、2.75、3.65亿元，合理估值22.8-25.65元。

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行业与公司

1. 新能源Ⅱ/电力设备Ⅱ：储能行业即将全面启动

• 储能技术是现代电力系统不可或缺的一部分，全球装机稳步增长。
• 国内储能市场有望在“十三五”期间爆发，2020年装机规模预计达24GW。
• 推荐涉及储能业务的上市公司，如比亚迪、圣阳股份、阳光电源等。

2. 煤炭开采Ⅱ/采掘：行业调整持续

• 煤炭行业去产能政策持续推进，宝钢提前完成395万吨目标。
• 山西计划退出2000万吨产能，煤炭产量将控制在10亿吨以内。
• 风险提示包括宏观经济变化、能源价格波动等。

3. 钢铁Ⅱ/黑色金属：行业持续调整

• 钢铁行业去产能政策执行，宝钢化解过剩产能1220万吨。
• 北京市国资委推动不符合首都功能定位的国企退出，钢铁企业面临调整压力。
• 风险提示包括宏观经济变化、原材料及钢价波动等。

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风险提示

• 储能政策延迟出台
• 量子通信推广缓慢
• 实木家具定制技术瓶颈
• 民营康复机构建设进度低于预期
• IDC行业增速放缓
• 房地产政策进一步收紧
• 金融转型不及预期
• 经济持续低迷
• 原料成本及产品价格波动
• 钢铁行业产能过剩
• 量子通信广域网建设不达预期
• 储能项目成本难以下降
• 储能行业政策不明确
• 金融资产整合进度低于预期

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总结

本报告全面覆盖了多个行业的最新动态和投资机会，重点关注了新能源、量子通信、实木家具、军工新材料、国企改革及金融投资策略。多数公司表现出良好的增长潜力，部分企业通过收购、并表和业务转型实现了业绩显著提升。市场整体震荡，但板块轮动加快，投资者可关注具有稳定收益和高成长性的行业及公司。