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中科曙光（603019）2022半年报总结

核心内容

中科曙光（603019）于2022年8月30日发布2022年半年报，整体业绩表现超市场预期，经营质量持续提升。公司2022H1实现营收50.23亿元，同比增长11.67%；归母净利润4.83亿元，同比增长37.05%；扣非归母净利润3.02亿元，同比增长46.11%。公司维持“买入”投资评级，预计2022-2024年每股收益分别为1.07/1.39/1.76元。

主要观点

1. 业绩超预期，经营质量提升

• 营收增长：2022H1营收50.23亿元，同比增长12%，高于行业平均水平。
• 净利润增长：归母净利润同比增长37.05%，扣非归母净利润同比增长46.11%，显示公司盈利能力增强。
• 毛利率提升：2022H1毛利率为23.99%，同比提升2.26个百分点；归母净利率为9.61%，同比提升1.78个百分点。

2. 海光信息表现亮眼

• 营收与利润增长显著：海光信息2022H1营收25.30亿元，同比增长343%；归母净利润4.76亿元，同比扭亏为盈。
• 未来增长预期：海光预计2022年1-9月营收37-41亿元，同比增长170%-200%；归母净利润6-7亿元，同比增长590%-690%。
• 行业地位优势：海光是国内唯一拥有X86授权的厂商，性能和兼容性处于第一梯队，受益于信创产业加速推进。

3. 高性能计算优势显著

• 技术积累深厚：公司依托中科院资源，在高性能计算领域保持领先，参与多个先进数据中心设计建设。
• 自研产品占比提升：持续加强核心产品研发投入，提升自研软硬件产品在市场中的竞争力。
• 智算中心方案：公司“5A级”智算中心方案为地方算力建设和产业生态繁荣提供支撑，未来在新基建项目中具备竞争优势。
• 分布式存储系统：自研分布式存储系统性能不断突破业内容量和性能上限，增强市场竞争力。

关键信息

财务预测

财务指标

股票数据

• 收盘价：26.39元
• 一年最低/最高价：22.00/35.00元
• 市净率：3.01倍
• 流通A股市值：38,284.74亿元
• 总市值：38,635.33亿元

现金流量

• 经营活动现金流：2022E为2,851亿元，较2021A大幅改善。
• 投资活动现金流：持续为负，但幅度有所收窄。
• 筹资活动现金流：2022E为-31亿元，2023E及2024E维持小幅负值。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策推进不及预期

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：未具体提及，但公司处于高性能计算行业，受益于新基建和信创政策。

相关研究

• 《中科曙光(603019)：2022年一季报点评：业绩略超预期，经营质量持续改善》（2022-04-28）
• 《中科曙光(603019)：业绩略超市场预期，新基建潜能持续释放》（2022-04-15）
• 《中科曙光(603019)：海光加持，曙光很近》（2022-03-07）