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中科曙光（603019）2022三季报点评总结

核心内容概述

中科曙光（603019）于2022年10月27日发布三季报，显示公司业绩超出市场预期，同时在算力市场持续领先。公司作为行业龙头，受益于新基建及信创政策的推动，未来发展前景良好，维持“买入”评级。

主要观点

1. 业绩超预期

• 营业收入：2022年前三季度实现73.87亿元，同比增长13.59%。
• 归母净利润：实现6.54亿元，同比增长40.28%。
• 扣非归母净利润：实现3.73亿元，同比增长59.06%。
• 单季度表现：2022Q3营收23.64亿元，同比增长18%；归母净利润1.71亿元，同比增长50%；扣非归母净利润0.71亿元，同比增长155%。

2. 海光信息带动投资收益增长

• 海光信息2022年前三季度实现营收38.20亿元，同比增长181%；归母净利润6.52亿元，同比增长424%；扣非归母净利润6.04亿元，同比增长645%。
• 作为中科曙光参股公司，海光信息的强劲表现显著提升了中科曙光的投资收益，2022年前三季度投资收益达1.62亿元，同比增长570%。
• 预计2022年海光信息营收将超50亿元，中科曙光持股28%，未来有望持续受益。

3. 算力市场领先地位

• 根据亿欧智库报告，中科曙光算力服务（由曙光智算运营）在2022年综合价值力排名第一，彰显其技术实力。
• 公司参与打造国内首家算力交易调度平台，实现算力、存储、网络及数据资源的全国整合，加速算力网络闭环建设。
• 随着“十四五”新基建和“东数西算”工程推进，中科曙光有望在算力市场持续领跑。

关键财务数据

盈利预测与估值

市场数据

基础数据

重要财务与估值指标

财务表现亮点

毛利率与净利率提升

• 毛利率从23.74%提升至27.19%，净利率从10.34%提升至17.24%，盈利能力显著增强。

研发投入持续增加

• 研发费用逐年增长，从962百万元增至1,075百万元，显示公司对技术的重视。

现金流改善

• 经营活动现金流从-495百万元大幅增长至2,851百万元，显示公司经营质量提升。
• 现金净增加额从-1,736百万元增长至1,626百万元，流动性状况改善。

投资评级与建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司业绩超预期，盈利能力提升，海光信息表现亮眼，算力市场布局领先，未来增长潜力大。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策推进不及预期

数据来源

• Wind
• 东吴证券研究所

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