20240821-国海证券-飞荣达-300602.SZ-2024年半年报点评_2024Q2盈利能力持续改善_AI驱动液冷散热需求提升_5页_256kb

飞荣达半年报点评总结

2024年上半年，飞荣达交出高增长业绩，半年报显示公司营收同比增长2200%，净利润增长1307%，扣非净利润增长560%，显示出强劲的经营表现。其盈利能力持续改善，销售毛利率达到17.86%，净利率转正，期间费用率显著下降，控费能力提升。业绩增长主要得益于消费电子终端产品份额提升和技术升级。

公司服务器散热新品已进入小批量生产，液冷技术推广加速，产品市占率有提升空间。消费电子领域中，手机与AI终端等新型设备需求旺盛，但部分项目延期影响短期表现；新能源业务订单增长但受成本抬升影响毛利率。

公司具备电磁屏蔽与液冷散热技术优势，客户群覆盖华为、微软等大厂，产品应用于AI服务器与终端产品。在AI浪潮下，服务器向液冷转型的趋势和消费电子复苏有望带动热管理及电磁屏蔽需求。

国海证券预测飞荣达2024-2026年营收将持续高增长（CAGR28%-30%），净利润增速将进一步加快。当前PE为27.5-13.24倍，维持“买入”评级。主要风险包括下游需求不及预期、原材料波动与竞争加剧等。