20241103-国海证券-飞荣达-300602.SZ-2024年三季报点评_Q3业绩稳步增长_将受益于华为手机_服务器需求放量_5页_282kb

飞荣达（300602）投资分析报告总结

总体结论

国海证券维持飞荣达“买入”评级，认为公司在华为手机、服务器等领域的带动下，盈利能力有望持续提升，未来成长确定性较强。

核心数据

• 业绩表现：2024前三季度营收同比+175.3%至3423亿元；归母净利润同比+111.26%至104亿元；扣非归母净利润同比+22515%至91亿元。
• 业务构架：消费品电子、通信、新能源业务收入占比分别为38%、25%、35%。
• 盈利能力：前三季度销售净利率同比提升1.3个百分点至2.6%，毛利率降幅0.5个百分点。

行业趋势

• 华为业务：据IDC数据，华为10月智能手机在中国市场份额达15.3%，连续四个季度实现两位数增长；2024中国电信服务器集采中，华为鲲鹏服务器中标占比超50%。
• 服务器领域：液冷技术和双碳政策推动下，液冷服务器渗透率或持续提升，公司作为供应商将受益于该趋势。

投资建议

预计2024-2026年营业收入分别为5274亿、6816亿、8742亿元；归母净利润分别为262亿、467亿、762亿元。

风险提示

宏观经济波动、竞争加剧、新产品研发不及预期、液冷市场需求变化等风险。

估值分析

当前股价对应PE为42倍、24倍、14倍（2024-2026年），维持“买入”评级。