20231221-开源证券-电力设备行业投资策略_千帆竞发_行业信心与业绩共振_22页_1mb

电力设备行业投资分析报告要点（开源证券）

行业观点

核心结论

2024年国内海上风电将强势复苏，下游装机量提升带动产业链量利齐升，同时海外爆发性增长为国内企业创造出海机遇。

下游装机预测

• 国内市场：2023年海风装机约6GW，2024年超10GW，2025年存在百亿级空间
• 区域动态：
  • 江苏：2024年规划265GW装机
  • 广东：2024年预期并网195MW，省管7GW待开标
  • 山东/浙江：2024年将贡献约2-800MW装机量

政策驱动

1. 四地省补梯次退场（2024年完全退补）
2. 《深远海海上风电管理办法》即将出台
3. 多省"十五五"规划聚焦深远海开发

链条经济性分析

• 成本构成：机组（34%）>基础（22%）>海缆（14%）
• 降本趋势：
  • 单机容量向16-20MW跃升
  • 大型化推低整机中标价至3500-4000元/kW
  • 2030年广东海域成本有望压缩23%

投资建议（重点环节）

1️⃣ 深远海装备

• 受益标的：东方电缆、中天科技、起帆电缆、亚星锚链
• 驱动因素：深远海装机比例提升+全球海风爆发性增长

2️⃣ 抗通缩环节

• 受益标的：泰胜风能、大金重工、天顺风能
• 优势解析：技术迭代+规模化降本+订单兑现

3️⃣ 交付弹性环节

• 受益标的：金雷股份、日月股份、振江股份
• 核心逻辑：设备交付紧张缓解+海风主机厂集中度提升

4️⃣ 国产替代

• 受益标的：明阳电气、新强联、盘古智能
• 市场机会：整机商海改扩产+核心部件自主化

风险提示

• 政策调整风险（补贴退坡速度）
• 海上装机量不及预期
• 铸件/铜材等原材料价格波动
• 行业竞争格局恶化

数据依据

• 中国可再生能源学会风电年度报告（2023）
• 龙船风电/中电联行业统计数据
• 开源证券产业链调研数据