2017-煤化工行业专题（四）煤气化专题：国产煤气化技术崛起_26页-1mb

煤气化技术与煤化工行业投资分析总结

核心内容

煤气化是煤炭清洁利用的重要方式，能够提升能源利用效率并减少污染。我国煤炭消费占能源总量的62%，其中70%以直接燃烧方式利用，导致资源浪费和环境污染。煤气化技术主要应用于传统煤化工（如合成氨、甲醇）和新型煤化工（如煤制油、煤制天然气、煤制乙二醇等），是推动煤化工行业转型升级的关键环节。

主要观点

1. 煤气化技术分类及特点

   • 固定床气化：适用于无烟块煤，一次性投资低，但环保压力大，对煤种要求高。
   • 气流床气化：包括水煤浆和粉煤气化，具有煤种适应性强、有效气比例高、污染小等优势，是未来主流。
   • 流化床气化：对煤种适应性较好，反应条件温和，环保压力小，但单炉生产能力较低。

2. 行业趋势与政策影响

   • 化肥行业技改：传统固定床和气头尿素产能因环保和成本压力将逐步退出，气流床技术将占据主导地位。
   • 新型煤化工投资：随着政策支持和技术进步，煤制油、煤制天然气等项目迎来发展机遇，带动煤气化设备投资增长。
   • 环保税政策：2018年环保税法实施，对高污染产能形成压力，加速行业升级。

3. 投资规模预测

   • 未来三年煤气化设备投资需求预计年均在149-282亿元之间，具体取决于技改进度。
   • “十三五”期间煤化工项目总投资预计在5500-6000亿元，其中煤气化设备投资占比约9%。
   • 2017-2019年，煤气化设备投资需求分别为446、647、847亿元，年均需求149、216、282亿元。

4. 国产技术崛起

   • 国产煤气化技术（如航天炉、天沃炉、科达洁能技术）在成本、维护和环保方面具有明显优势。
   • 粉煤气化技术因适应性强、能源效率高，有望成为未来主流。

5. 相关上市公司推荐

   • 航天工程：国内粉煤气化龙头，市占率超50%，毛利率高，正在研发大型粉煤气化技术。
   • 天沃科技：拥有“天沃炉”技术，收购中机电力提升总包能力，拓展军工业务。
   • 科达洁能：依托陶瓷机械龙头地位，发展清洁煤气业务，拓展锂电池负极材料领域。

关键信息

• 环保压力：固定床气化技术因高污染和高能耗面临淘汰。
• 成本压力：电价、气价优惠取消，使传统工艺成本上升，加速技改。
• 政策支持：《现代煤化工产业创新发展布局方案》和《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》推动煤化工发展。
• 技术优势：国产粉煤气化技术在成本和维护方面更具竞争力。
• 投资潜力：未来三年煤气化设备投资年均需求149-282亿元，其中气流床和粉煤气化技术将主导市场。

未来展望

• 煤气化行业将经历技术升级和环保改造，气流床和粉煤气化技术将逐步替代传统固定床。
• 国产煤气化技术有望在中小型炉市场占据主导地位，大型炉市场亦有潜力。
• 随着油价回暖和政策利好，新型煤化工项目经济性提升，带动煤气化设备需求增长。
• 相关上市公司（如航天工程、天沃科技、科达洁能）将受益于行业增长和技术进步。

行业评级

• 推荐：基于未来三年煤气化设备投资需求增长和国产技术崛起，对行业整体给予推荐评级。
• 公司评级：航天工程、天沃科技、科达洁能均被给予推荐评级，预计未来两年业绩将显著提升。

附录：相关图表与数据

• 图表1：2016年我国能源消费构成
• 图表2：煤气化示意图
• 图表3：煤基合成氨示意图
• 图表4：煤制甲醇示意图
• 图表5：新型煤化工产业链
• 图表6：四种气化炉形式
• 图表7：常见固定床炉型
• 图表8：国内鲁奇炉使用情况
• 图表9：常见气流床炉型
• 图表10：常见流化床炉型
• 图表11：几种代表炉型性能比较
• 图表12：合成氨下游应用
• 图表13：2016年不同工艺尿素产能占比
• 图表14：GB21344-2015中对各种原料类型技术的能耗标准
• 图表15：环境保护税税目税额表
• 图表16：固定床、粉煤气化、水煤浆气化污染情况
• 图表17：电补取消带来尿素成本上升
• 图表18：尿素产量（万吨）
• 图表19：我国不同地区煤制乙二醇项目成本估算
• 图表20：华东地区乙二醇市场平均价（元/吨）
• 图表21：煤制油示范项目采用的气化技术
• 图表22：煤炭储量前六的省份低阶煤所占比例
• 图表23：主流气化炉运营维护情况
• 图表24：2015年粉煤气化炉市场占有率
• 图表25：航天工程历年收入构成和毛利率情况
• 图表26：天沃科技历年收入构成和毛利率情况
• 图表27：科达洁能历年收入构成和毛利率情况
• 图表28：化肥行业技改气化设备投资额测算
• 图表29：新型煤化工气化设备投资额测算

总结

煤气化技术作为煤炭清洁利用的关键环节，将在未来三年迎来显著增长，主要受益于化肥行业技改和新型煤化工投资的推动。国产粉煤气化技术因成本低、维护方便和环保性好，将成为行业主流。相关上市公司如航天工程、天沃科技和科达洁能将受益于行业增长，具备良好的投资前景。