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网宿科技（300017）半年报总结

核心内容

网宿科技（300017）在2018年上半年实现了营收与利润的稳步增长，同时通过技术升级和业务布局，积极应对5G与大数据时代带来的市场机遇。

主要财务表现

• 营业收入：2018年上半年为30.6亿元，同比增长25.29%。
• 归母净利润：4.49亿元，同比增长8.04%；扣非后归母净利润为3.98亿元，同比增长20.64%。
• 每股收益：0.185元，同比增长7%。
• 毛利率：整体毛利率略增0.96%，其中CDN业务毛利率上升1.89%，IDC业务毛利率下降约13%。
• 经营现金流：保持稳定，显示公司运营效率良好。

主要观点与关键信息

1）精细化运营传统数据业务，优化经营环境

公司不仅实现了业绩增长，还在服务品质、增值业务拓展和管理方面取得显著进展。通过技术升级和产品优化，公司提升了在云视频、企业级网络应用、云安全等领域的服务能力。

2）技术升级与新场景布局

• 技术应对新应用：公司积极应对短视频、视频直播、移动手游等新应用带来的流量需求，推出“智慧云视频平台”。
• AI优化业务：利用AI技术优化视频点播和直播业务，提升推流稳定性与播放效果。
• 布局边缘计算：依托全球超过1000个CDN节点，提前布局边缘计算网络，为物联网、5G等大规模应用做好准备。
• 推动标准化：在ITU中立项P2PCDN标准，引领全球技术发展和商用落地。

3）国内与海外业务整合

• IDC业务整合：自去年底起，公司整合IDC业务至控股子公司，提升定制化服务能力，并在京津冀地区建设多个数据中心。
• 海外布局：与CDNW、CDNV深度整合，提升研发协同与技术创新能力，海外业务成为新增长点。

4）员工激励与管理优化

公司设立安全事业部，强化网络安全能力；并完成股票期权与激励计划，提升员工积极性与公司运营效率。

行业前景与战略方向

5G与大数据时代机遇

• 政策支持：国家积极推动信息基础设施建设，CDN行业迎来发展机遇。
• 行业需求：随着互联网普及率和移动互联网流量的快速增长，CDN市场需求持续扩大。
• 技术趋势：5G、物联网、AI等技术推动行业进入新的发展阶段，带来海量数据分发与处理的场景需求。
• 竞争格局：CDN价格触底，竞争趋于稳定，公司凭借技术和服务优势，成为众多企业级客户的首选服务商。

未来增长潜力

• 市场机遇：5G和大数据时代将推动CDN与IDC业务向更高层次发展，公司有望在这些领域占据先机。
• 盈利预测：预计2018年至2020年，公司营收将分别达到66.73亿元、83.61亿元和105.52亿元，归属母公司净利润分别达到9.76亿元、12.55亿元和15.76亿元。
• 投资评级：给予“增持”评级，目标价格为11.80元。

风险提示

• 大客户自建：大客户自建CDN可能影响市场需求。
• 同业竞争：价格战可能加剧市场竞争。
• 政策变化：政策法规调整可能带来不确定性。

财务摘要（单位：百万元）

财务指标

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%

• 行业评级：

  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%