20181030-财通证券-网宿科技-300017.SZ-深耕边缘计算_优化内部管理_业绩发展稳健_3页_638kb

报告摘要

网宿科技（300017）投资总结

核心内容

网宿科技（300017）近期获得财通证券首次“增持”评级，目标价为8.8元。公司作为CDN和边缘计算领域的领先企业，展现出稳健的业绩增长和战略转型能力，同时通过股份回购展现了对公司未来发展的信心。

主要观点

业绩表现稳健：2018年前三季度公司实现营业收入46.32亿元，同比增长21.98%；净利润6.13亿元，同比增长7.16%。Q3单季度营收和净利分别同比增长16.0%和4.8%。
毛利率承压：由于IDC项目处于投入阶段，折旧和摊销成本导致毛利率下滑，但随着IDC机柜上架率的提升，毛利率有望出现拐点。
费用率下降：公司前三季度费用率持续下降，三费率分别为21.2%、18.9%和14.8%，显示公司运营效率的提升。
战略转型：边缘计算：公司积极布局边缘计算，将CDN节点升级为具备存储、计算、传输、安全功能的综合节点，以应对5G、大数据、物联网和AI等技术带来的市场变化。
调整募集资金使用计划：公司于9月变更非公开发行募集资金使用项目，新增“网宿计算能力共享平台项目”，投资总额17.4亿元，提升资金使用效率并抢占边缘计算市场。
股份回购彰显信心：公司公告拟以自有资金回购2~4亿元股份，用于股权激励、员工持股或减少注册资本，回购价格不超过9元/股，体现了公司对未来发展的信心和充沛的现金流。
财务指标稳健：公司净资产收益率（ROE）为10.91%，资产负债率22.3%，显示出良好的财务结构。公司经营性现金流持续增长，2018年预计为972亿元，2020年预计达1,872亿元。
估值合理：当前市盈率（PE）为21.3倍，市净率（PB）为2.2倍，未来三年PE预计降至13.3倍，显示出一定的估值空间。