20240908-华创证券-保险行业周报_基数效应下7月保费上行_Q3或量价齐升_4页_485kb

一、本周行情复盘

本周保险Ⅲ指数下跌0.10%，跑赢沪深300指数2.61个百分点。保险个股表现分化，部分公司上涨幅度较大（如财险+5.54%、太保+4.55%、太平+2.37%等），另有公司表现较弱（如友邦-0.81%、平安-1.77%）。

二、行业保费数据亮点

截至7月，保险行业2024年总保费增长10.8%。

1. 人身险：1-7月保费同比增加13.1%，延续增长态势，其中寿险增长最为迅猛，同比增幅达15.0%。
   • 新单复苏迹象明显，但仍受去年同期基数影响，单月增速出现调整。
2. 财产险：1-7月保费同比增加5.1%，增速环比小幅提升；车险增长稳健，但增速与车市销量增速脱节，或与费用或承保结构变化有关。

三、主要公司动态

• 中国人保：董事长王廷科辞职。
• 长城人寿：持续增持绿色动力环保及秦港股份。
• 瑞众人寿：增持龙源电力。

四、投资建议

推荐顺序：太保（推荐：高基数效应，新单与估值协同增长）、财险H（业务好转）、国寿、新华、平安。

五、估值与评级

• PEV估值：友邦11.0x、国寿0.68x、平安0.53x、太保0.52x。
• PB估值：财险H 0.89x、人保A 1.06x。

六、风险提示

包括监管政策变化、自然灾害、长期利率下行及股市波动。

核心观点

三季度人身险或因政策调整与低基数效应使新单增速回升，同时预定利率下调有望提升新业务价值；财产险则需防范极端天气影响，若无险情则COR有望改善。