20240115-天风证券-信用市场周度跟踪_低评级城投二永继续维持下行_12页_872kb

固定收益市场分析总结

信用利差变化

信用利差本周继续收窄，表明市场对信用风险的感知有所缓解。收益率普遍下行，尤其在长久期信用资产中，收益率和信用利差分位数处于历史低位，显示估值较低。

城投债分析

城投债收益率持续下行，低等级资产表现占优，隐含评级AA-债券信用利差下行最为显著。低估值城投债（如评估4%以上）占比下降，城投债整体估值水平低。云南、贵州等省份信用利差下行幅度大，而青海、宁夏等地短期剩余城投债信用利差略有上行。

产业债分析

部分行业低等级产业债信用利差明显下行，如交通运输、计算机等行业，而医药生物等行业利差略有上行。具体行业分析显示，房地产和社会服务业利差变动较大，收益率变动与期限和评级相关。

风险提示

报告基于中债估值，可能存在偏差；内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险。