20250626-中邮证券-信用周报_超长期限_行情还能走多远_13页_872kb

市场概况： 六月中旬起，超长期限信用债行情意外走热，整体涨幅超越同期限利率债和普信债，机构卖出意愿低，折价成交占比微小，买方需求强劲。

主要发现： 当前行情主要由公募基金和保险推动；品种间比价显示信用债收益率与利率债利差保护不足；票息收入贡献虽高，但绝对收益率低位导致抗波动能力弱化，策略应避免负反馈闭环。

风险与建议： 需警惕融资政策超预期或信用事件，短期可适度乐观，源于债券ETF扩容可能改善流动性，但建议“快进快出”，优先跑赢短期波动，而非追求长期持有。