城投债利差动态跟踪：城投债：“追涨”，利差下行-20231224-天风证券-11页_663kb

固定收益报告总结：2023年12月24日城投债专题

核心发现

• 本周银行降息导致利率整体下行，信用债收益率下行幅度多高于同期限利率债，体现出“追涨”特征。
• 城投债整体利差下行202bp至9773bp，2年-3年期AA-城投债利差下行幅度最显著。
• 信用债市场出现低评级下沉和拉久期现象。

关键数据

• 整体利差变化：2023年12月15日至12月22日，城投债整体利差下行202bp。
• 分评级利差：
  • AAA：302bp下行
  • AA+：295bp下行
  • AA：509bp下行
• 分省份利差分类：
  • 第一梯队：400bp以上（本周无）。
  • 第二梯队：300-400bp（本周无）。
  • 第三梯队：200-300bp（贵州等省份）。
  • 第四梯队：100-200bp（广西等省份）。
  • 第五梯队：100bp以下（江西等省份）。
• 省份利差变化：
  • 利差上行最大：贵州、山西、天津等地。
  • 利差下行最大：云南、辽宁、山东等地。

风险提示

• 样本券代表性不足。
• 报告不构成投资建议。