20240303-天风证券-信用债市场周度跟踪_二永弱于非金信用债_14页_873kb

报告总结

信用债市场动态

报告指出，2024年3月3日研究显示，信用债市场利差整体下行，低等级非金融信用债收益率明显下行，而短久期利差多上行，尤其二永债影响显著。从历史分位数看，长久期信用类资产收益率和信用利差处于相对低位，但资金面作用限制了短久期债券的空间。高评级债收益率多上行。

城投债表现

城投债信用利差下行明显，低等级长久期城投债利差下调显著，部分省份如贵州、云南等利差降幅超5bp。发行人方面，如津城建、西安高新利差缩小超10bp。高估值城投债规模进一步压降，截至3月1日，估值6%以上城投债规模仅占5%。

产业债分析

产业债信用利差整体下行，社会服务业、农林牧渔等行业利差下调超30bp，而食品饮料、电力设备等行业变动较小。部分行业利差上行，如房地产业。

主要风险与免责声明

报告提醒，中债估值可能与市场表现存在偏差，不构成投资建议。具体数据显示靠风结构性差异。

总体观察

信用债市场波动受资金面影响，长期资产估值低位或提供机会，但风险需评估。