20231224-天风证券-城投债利差动态跟踪_城投债_追涨_利差下行_11页_1mb
报告摘要
- 时间与背景：2023年12月24日发布的城投债专题报告，分析近期银行降息后市场情况。
- 核心观点：信用债收益率下行幅度多高于同期利率债，呈现“追涨”特征，信用债市场出现低评级下沉、拉久期现象，其中2-3年期AA-城投债利差下行幅度显著。
- 数据来源：基于Wind数据。
- 各等级利差变化：
- AAA城投债整体利差：6212bp，较12月15日下行302bp。
- AA+城投债整体利差：948bp，较12月15日下行295bp。
- AA城投债整体利差：22349bp，较12月15日下行509bp。
- 城投债总利差：9773bp，较12月15日下行202bp。
- 分省份利差情况：
- 四个梯队：400bp以上（本周无）→ 300-400bp（无）→ 200-300bp（5个省份：贵州、辽宁、云南、黑龙江、吉林）→ 100-200bp（10个省份）→ 100bp以下（14个省份）。
- 利差变动：贵州、山西、天津、陕西、四川利差上行最大；云南、辽宁、山东、西藏、黑龙江利差下行最大。
- 其他分析：报告分析了分地级市城投利差变动，并提示样本券代表性不足、不构成投资建议。
- 免责声明与分析师信息：包含免责申明、分析师姓名及执业编号等内容。
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