20260419-中泰期货-沥青周报_美伊谈判反复影响价格波动_霍尔木兹海峡封堵仍是关键影响_105页_4mb

中泰期货沥青周报总结（2026年4月19日）

核心内容概览

本报告主要分析了2026年4月19日前后沥青产业链的供需、成本、利润及库存变化，并结合地缘政治因素对价格走势进行预测。

一、沥青产业链综述

1. 供应情况

• 总产量：4月6日-4月12日为35.6万吨，4月13日-4月19日为31.9万吨，环比下降10.4%。
• 中质沥青产量：4月6日-4月12日为12.4万吨，4月13日-4月19日为10.7万吨，环比下降13.7%。
• 稀释沥青产量：4月6日-4月12日为21.2万吨，4月13日-4月19日为21.1万吨，环比下降0.5%。
• 进口：4月6日-4月12日为8万吨，4月13日-4月19日为8万吨，环比无变化。
• 出口：4月6日-4月12日为3万吨，4月13日-4月19日为3万吨，环比无变化。
• 总供应：4月6日-4月12日为36万吨，4月13日-4月19日为35万吨，环比下降2.2%。
• 表观消费量：4月6日-4月12日为36万吨，4月13日-4月19日为35万吨，环比下降2.2%。
• 库存：总库存从260万吨增至263万吨，炼厂库存从86万吨增至94万吨，社会库存从174万吨降至170万吨，整体库存维持高位。

2. 成本与利润

• 成本：稀释沥青（山东）无配额总成本从5042元降至4791元，环比下降5%。
• 利润：主营炼厂利润从-382元降至-746元，环比下降95%；地炼稀释沥青无配额利润从-462元降至-467元，环比微涨1%。
• 基差：山东基差从59元降至-119元，环比下降302%；华东基差从469元降至361元，环比下降23%。
• 价差：渣油-沥青价差从585元降至480元，环比下降18%；巴士拉贴水维持在-1元。

3. 需求与库存变化

• 表观消费量：4月6日-4月12日为36万吨，4月13日-4月19日为35万吨，环比下降2.2%。
• 库存：供需双弱，供应损失更大，未来将转向降库。

二、主要观点

1. 供应端分析

• 炼厂产量持续低于5万吨，主营炼厂常减压负荷维持低位，华东炼厂低负荷，地炼产量基本稳定。
• 隆众资讯数据显示，中石油4月份排产从22.7万吨调整为17.1万吨，预计国内沥青排产152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%，同比减少76.4万吨，降幅33.3%。
• 霍尔木兹海峡封堵仍是关键影响因素，若长期封航，产量将指数级下降。

2. 需求端分析

• 连续涨价后高价抑制需求，当前刚需支撑，4-5月进入上半年传统季节性旺季。
• 下游市场继续维持缓慢复苏状态，以少量多次策略采购，对高价资源接受度不高。

3. 成本与利润影响

• 原油价格波动未真实体现炼厂利润波动。
• 沥青成本端受地缘冲突与和谈影响，炼厂利润比价回升至6.5附近。

4. 基差与价格走势

• 基差预估转向负基差。
• 沥青价格预计跟随油价震荡偏强，关注原油价格和原料问题。

三、关键信息

1. 供应数据

• 总供应：4月6日-4月12日为35.6万吨，4月13日-4月19日为31.9万吨。
• 进口：4月6日-4月12日为8万吨，4月13日-4月19日为5万吨。
• 出口：4月6日-4月12日为3万吨，4月13日-4月19日为3万吨。

2. 库存数据

• 总库存：4月6日-4月12日为260万吨，4月13日-4月19日为263万吨。
• 炼厂库存：4月6日-4月12日为86万吨，4月13日-4月19日为94万吨。
• 社会库存：4月6日-4月12日为174万吨，4月13日-4月19日为170万吨。

3. 产量与开工率

• 炼厂开工率：主营炼厂维持低位运行，地炼开工率相对稳定。
• 产量变化：4月排产预计为152.7万吨，环比减少44万吨，同比减少76.4万吨。

4. 炼厂利润变化

• 主营炼厂利润：从-382元降至-746元，环比下降95%。
• 地炼稀释沥青无配额利润：从-462元降至-467元，环比微涨1%。
• 地炼有配额进口利润：从11元降至-70元，环比下降717%。

四、未来展望

1. 基差

• 现货价格回落，期货价格反应油价，基差预估转向负基差。

2. 利润

• 建议在地缘冲突过后等待低位做多机会。

3. 月间套利

• 本周月间窄幅波动，建议观望。

4. 单边走势

• 沥青价格预计跟随油价震荡偏强。
• 霍尔木兹海峡封堵仍是关键影响，市场期待会谈进展，若无进展，战争风险增加。

五、炼厂检修情况

• 荆门石化：常减压检修，预计2026年4月10日结束，检修20天。
• 山东金诚：常减压检修，预计2026年4月10日结束，检修20天。
• 山东胜星：常减压检修，预计2026年4月7日结束，检修23天。
• 齐鲁石化：常减压检修，预计2026年4月5日结束，检修24天。
• 辽宁臻德：常减压检修，预计2026年3月27日结束，检修30天。
• 塔河石化：常减压检修，预计2026年5月12日结束，检修30天。
• 宁波科元：常减压检修，预计2026年3月7日结束，检修30天。
• 新疆法康尼：常减压检修，预计2026年3月5日结束，检修30天。
• 中化泉州：常减压检修，预计2026年2月5日结束，检修30天。
• 中油高富：常减压检修，预计2025年12月25日结束，检修30天。
• 温州中油：常减压检修，预计2025年12月1日结束，检修30天。
• 山东源润：常减压检修，预计2023年12月24日结束，检修30天。
• 河北凯意：常减压检修，预计2023年11月28日结束，检修30天。
• 沧州金承：常减压检修，预计2023年10月26日结束，检修30天。
• 沧州鑫泉：常减压检修，预计2023年4月15日结束，检修30天。

六、中泰沥青指数

• 总供应：4月排产预计为152.7万吨，环比减少44万吨。
• 表观消费量：4月预计为185万吨，环比增加45万吨。
• 库存：4月预计为234万吨，环比减少45万吨。

七、行情观点

• 基差：预估转向负基差。
• 利润：油价仍是主驱动，利润比价回升至6.5附近。
• 月间套利：本周窄幅波动，建议观望。
• 单边走势：油价震荡偏强，沥青价格将跟随油价走势。

八、市场关注点

• 地缘政治：美伊谈判反复影响价格波动，霍尔木兹海峡封堵仍是关键影响。
• 原油价格：油价周五晚间最低回落至86美元区域，特朗普表示若会谈无进展，战争将重启。
• 需求复苏：下游市场缓慢复苏，关注终端实际需求情况。
• 库存变化：供需双弱，未来将转向降库。

九、总结

• 供应：炼厂产量持续低位，进口风险较大，未来产量可能进一步下降。
• 需求：刚需支撑，但高价抑制投机性需求，需求恢复缓慢。
• 成本与利润：原油价格波动对成本影响显著，炼厂利润持续承压。
• 价格走势：预计跟随油价震荡偏强，关注地缘政治和原油价格变化。
• 库存：供需双弱，库存维持高位，未来将转向降库。

数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理
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