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供应端延续收缩，关注霍尔木兹海峡状态

核心内容概述

本报告主要分析了丙烯市场近期的供需变化、价格走势及库存情况，并结合中东局势对市场的影响进行预测。报告指出，供应端持续收缩，需求端部分支撑增强，短期内丙烯价格仍具备一定上涨动力，但需密切关注霍尔木兹海峡的局势变化。

主要观点

1. 原料供应端持续收缩

• 丙烯供应：当前丙烯开工率维持在67.79%，但4月检修高峰仍在持续，PDH装置因丙烷供应短缺开工率进一步下探，多家企业计划检修，供应端持续收紧。
• 丙烷供应：中东局势不稳定，霍尔木兹海峡多次“开又关”，丙烷供应问题尚未解决，对丙烯供应形成持续压制。
• 进口利润：丙烯进口利润为-1414元/吨，显示进口成本较高，对国内市场形成支撑。

2. 价格与基差

• 丙烯主力合约：收盘价为8277元/吨，较前一交易日下跌16元。
• 华东现货价：9350元/吨，环比下跌175元，华东基差为1073元/吨，环比下跌159元。
• 山东现货价：8975元/吨，环比下跌180元，山东基差为698元/吨，环比下跌164元。
• 价差走势：05-06合约价差与05-07合约价差均显示市场预期偏紧。

3. 下游需求变化

• PP粉：开工率18%，环比下降1.18%，利润压力大，需求偏弱。
• 环氧丙烷：开工率71%，环比持平，利润983元/吨，环比上升372元，多套装置计划重启，需求支撑增强。
• 正丁醇：开工率86%，环比下降1%，利润1131元/吨，环比持平。
• 辛醇：开工率90%，环比下降3%，利润600元/吨，环比持平。
• 丙烯酸：开工率80%，环比下降3%，利润3162元/吨，环比下降76元。
• 丙烯腈：开工率71%，环比下降1%，利润-574元/吨，环比下降34元。
• 酚酮：开工率84%，环比下降3%，利润142元/吨，环比上升75元。

4. 库存情况

• 丙烯厂内库存：48450吨，环比上升4180吨，库存压力有所增加。
• PP粉厂内库存：48450吨，库存维持高位，但因利润压力开工率下降。
• 丙烯腈库存：厂内库存与港口库存均显示库存水平较高，但需求端尚未明显改善。

关键信息

风险提示

• 伊朗地缘局势：霍尔木兹海峡的开放状态直接影响丙烷及丙烯供应，中东局势反复带来不确定性。
• 油价波动：国际油价变化将间接影响丙烯成本及下游产品价格。
• PDH装置检修：PDH装置检修动态对丙烷供应和丙烯价格产生重要影响。
• 下游利润波动：PP粉、丙烯酸等下游产品利润变化将影响需求端的稳定性。

策略建议

• 单边策略：观望为主，短期内供应端收缩，价格支撑仍存。
• 跨期策略：无明确建议。
• 跨品种策略：无明确建议。

本期分析团队

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

• 杨露露
  从业资格号：F03128371
  投资咨询号：Z0023799

联系方式

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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