> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周度思考 - 第293期 ## 核心内容 ### 本周重点事件回顾 #### 基本面 1. 俄罗斯最大黑海港口原油出口仍受限，两大泊位遭袭后尚未恢复装运。 2. 国际能源署（IEA）月报预计2026年欧佩克+产量将下降240万桶/日，3月非欧佩克+石油供应量环比下降77万桶/日。 3. 美国政府官员表示，特朗普政府将允许针对伊朗海上石油实施的30天制裁豁免在本周晚些时候到期，并对伊朗港口实施封锁。 4. 美国4月10日当周API原油库存为610.1万桶，预期为-126.6万桶，前值为371.9万桶。 5. 富查伊拉成品油库存环比减少282.3万桶。 6. EIA报告显示，美国4月10日当周原油出口增加107.6万桶/日至522.5万桶/日，国内原油产量维持在1359.6万桶/日不变，商业原油库存减少91.3万桶至4.64亿桶，战略石油储备库存减少414.4万桶至4.092亿桶。 #### 宏观经济 1. 国际货币基金组织（IMF）将2026年世界经济增长预期下调至3.1%，若中东战事和高油价持续，经济增速可能降至2.5%甚至更低。 2. 美国3月PPI月率0.5%，年率4%。 3. IMF首席经济学家古兰沙指出，全球通胀率将超过6%，通胀预期难以遏制。 4. 美国4月纽约联储制造业指数为11，预期为-0.5，前值为-0.2。 5. 美国4月11日当周初请失业金人数为21.9万人，预期为21.5万人。 #### 地缘冲突 1. 美军表示将拦截、改道和扣押未经授权进入或离开霍尔木兹海峡封锁区的船只。 2. 美国提议伊朗接受为期20年的铀浓缩暂停，但伊朗提出更短的期限。 3. 美国副总统万斯称美国代表团因伊朗缺乏谈判授权而退出谈判。 4. 特朗普称伊朗战争已结束，与黎巴嫩总统和以色列总理内塔尼亚胡达成10天停火协议。 5. 伊朗外长宣布霍尔木兹海峡在停火剩余期间对商业船只开放。 6. 伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布因美国未解除封锁，霍尔木兹海峡关闭。 ### 机构预测 1. 瑞银集团上调布伦特原油价格预测，预计6月底为每桶100美元，9月底为每桶95美元，12月底为每桶90美元，2027年3月底为每桶85美元。 2. 摩根士丹利维持布伦特原油价格预测，预计2026年Q2为每桶110美元，Q3为每桶100美元，2027年稳定在每桶80美元左右。预计4月份霍尔木兹海峡出口仍低迷，5月至7月恢复至此前降幅的70%，10月恢复至常态。 ## 下周核心指标日历 | 日期 | 数据名称 | 关注点 | 重要程度 | |------------|----------------------|------------|----------| | 4月21日 | 美国3月零售销售月率 | 金融数据 | ★★★ | | 4月22日 | 美国API原油库存 | 原油供需 | ★★★★ | | 4月22日 | 美国EIA原油库存 | 原油供需 | ★★★★ | | 4月23日 | 美国初请失业金人数 | 金融数据 | ★★★ | | 4月23日 | 中国3月Swift人民币支付占比 | 金融数据 | ★★ | | 4月24日 | 美国密歇根大学消费者信心指数终值 | 金融数据 | ★★★ | | 4月25日 | 美国石油钻井总数 | 原油供需 | ★★★ | ## 多空逻辑 ### 多头逻辑 1. 中东地缘冲突频发，霍尔木兹海峡仍受限制，导致供应紧张。 2. 美联储降息通道开启，资金利多大宗商品。 3. OPEC+实际增产可能受限。 ### 空头逻辑 1. 长期供给过剩，原油库存累积，增产路径难以逆转。 2. 美伊冲突持续时间存疑，影响市场预期。 3. 宏观经济转弱，存在下行预期。 ## 价格基础数据 | 日期 | 布伦特 | WTI | SC主力 | 中东主力 | |------------|--------|-------|--------|----------| | 2025年4月17日 | 67 | 64.01 | 482.7 | 69.63 | | 2026年3月17日 | 103.42 | 96.21 | 761.2 | 153.87 | | 2026年4月10日 | 95.2 | 96.57 | 637.3 | 99.01 | | 2026年4月17日 | 90.38 | 82.59 | 636.2 | #N/A | | 周度变化 | -4.82 | -13.98| -1.1 | #N/A | | 周变化幅度 | -5% | -14% | 0% | #N/A | | 月度变化 | -13.04 | -13.62| -125 | #N/A | | 月度环比 | -13% | -14% | -16% | #N/A | | 年度变化 | 23.38 | 18.58 | 153.5 | #N/A | | 年度同比 | 35% | 29% | 32% | #N/A | ## 世界原油供需 ### 世界原油供需预测 #### 欧佩克供需平衡 - 欧佩克2026年4月产量为3342.8万桶/日，环比增加20.6万桶/日。 - 欧佩克2026年4月世界供需平衡表显示世界总需求为105.70万桶/日，世界总供应为103.91万桶/日，供需差为-1.79万桶/日。 #### EIA供需预测 - 世界总供应为103.91万桶/日，世界总需求为103.48万桶/日，供需差为-0.43万桶/日。 #### IEA供需预测 - 世界总需求为105.60万桶/日，世界总供应为105.70万桶/日，供需差为-0.10万桶/日。 ### OPEC主要国家产量 - 阿尔及利亚：3342.8万桶/日 - 伊拉克：429.9万桶/日 - 科威特：259.6万桶/日 - 沙特：1016.6万桶/日 - 阿联酋：342.9万桶/日 - 哈萨克斯坦：157.9万桶/日 - 阿曼：81.6万桶/日 - 俄罗斯：963.7万桶/日 - 总计：3342.8万桶/日 ### 原油供需预测 - 世界总需求：105.70万桶/日 - 世界总供应：103.91万桶/日 - 供需差：-1.79万桶/日 ### 炼厂检修产能 - 炼厂检修产能数据未具体提及，但需关注对需求的影响。 ### 炼油利润 - 炼油利润数据未具体提及，但需关注对需求的影响。 ### 原油库存 - 世界总库存为3987百万桶，同比增减数据未明确，但需关注库存变化对价格的影响。 ## 中国及美国油品供需 ### 中国油品供需 - 中国3月Swift人民币支付占比数据未明确，但需关注人民币国际化趋势。 - 中国3月原油需求预测为16.91万桶/日，较前值略有变化。 ### 美国油品供需 - 美国3月原油需求预测为20.51万桶/日，较前值略有变化。 - 美国4月10日当周原油出口增加107.6万桶/日至522.5万桶/日。 - 美国4月10日当周商业原油库存减少91.3万桶至4.64亿桶，战略石油储备库存减少414.4万桶至4.092亿桶。 ## 金融核心数据 - 美元指数数据未明确，但需关注其对油价的影响。 - 美国3月PPI数据为0.5%，年率4%，需关注通胀对油价的影响。 ## 总结 本周霍尔木兹海峡的“开与关”对油价造成剧烈波动，成为市场关注的焦点。伊朗通过关闭海峡施压美国，而美国则坚持封锁政策，导致供应紧张。同时，IMF下调经济增长预期，显示宏观经济存在下行风险。机构预测显示，油价可能在短期内维持高位，但长期来看，供给过剩和库存累积可能对价格形成压力。下周需关注API和EIA原油库存数据，以及美国初请失业金人数和消费者信心指数，这些数据将对市场情绪产生重要影响。此外，需密切关注美伊谈判进展，以判断霍尔木兹海峡是否会逐步开放，从而影响全球原油供需格局。