20260419-中泰期货-原油周度思考第293期_霍尔木兹海峡_开了又关_油价大幅波动_93页_3mb

原油周度思考 - 第293期

核心内容

本周重点事件回顾

基本面

1. 俄罗斯最大黑海港口原油出口仍受限，两大泊位遭袭后尚未恢复装运。
2. 国际能源署（IEA）月报预计2026年欧佩克+产量将下降240万桶/日，3月非欧佩克+石油供应量环比下降77万桶/日。
3. 美国政府官员表示，特朗普政府将允许针对伊朗海上石油实施的30天制裁豁免在本周晚些时候到期，并对伊朗港口实施封锁。
4. 美国4月10日当周API原油库存为610.1万桶，预期为-126.6万桶，前值为371.9万桶。
5. 富查伊拉成品油库存环比减少282.3万桶。
6. EIA报告显示，美国4月10日当周原油出口增加107.6万桶/日至522.5万桶/日，国内原油产量维持在1359.6万桶/日不变，商业原油库存减少91.3万桶至4.64亿桶，战略石油储备库存减少414.4万桶至4.092亿桶。

宏观经济

1. 国际货币基金组织（IMF）将2026年世界经济增长预期下调至3.1%，若中东战事和高油价持续，经济增速可能降至2.5%甚至更低。
2. 美国3月PPI月率0.5%，年率4%。
3. IMF首席经济学家古兰沙指出，全球通胀率将超过6%，通胀预期难以遏制。
4. 美国4月纽约联储制造业指数为11，预期为-0.5，前值为-0.2。
5. 美国4月11日当周初请失业金人数为21.9万人，预期为21.5万人。

地缘冲突

1. 美军表示将拦截、改道和扣押未经授权进入或离开霍尔木兹海峡封锁区的船只。
2. 美国提议伊朗接受为期20年的铀浓缩暂停，但伊朗提出更短的期限。
3. 美国副总统万斯称美国代表团因伊朗缺乏谈判授权而退出谈判。
4. 特朗普称伊朗战争已结束，与黎巴嫩总统和以色列总理内塔尼亚胡达成10天停火协议。
5. 伊朗外长宣布霍尔木兹海峡在停火剩余期间对商业船只开放。
6. 伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布因美国未解除封锁，霍尔木兹海峡关闭。

机构预测

1. 瑞银集团上调布伦特原油价格预测，预计6月底为每桶100美元，9月底为每桶95美元，12月底为每桶90美元，2027年3月底为每桶85美元。
2. 摩根士丹利维持布伦特原油价格预测，预计2026年Q2为每桶110美元，Q3为每桶100美元，2027年稳定在每桶80美元左右。预计4月份霍尔木兹海峡出口仍低迷，5月至7月恢复至此前降幅的70%，10月恢复至常态。

下周核心指标日历

多空逻辑

多头逻辑

1. 中东地缘冲突频发，霍尔木兹海峡仍受限制，导致供应紧张。
2. 美联储降息通道开启，资金利多大宗商品。
3. OPEC+实际增产可能受限。

空头逻辑

1. 长期供给过剩，原油库存累积，增产路径难以逆转。
2. 美伊冲突持续时间存疑，影响市场预期。
3. 宏观经济转弱，存在下行预期。

价格基础数据

世界原油供需

世界原油供需预测

欧佩克供需平衡

• 欧佩克2026年4月产量为3342.8万桶/日，环比增加20.6万桶/日。
• 欧佩克2026年4月世界供需平衡表显示世界总需求为105.70万桶/日，世界总供应为103.91万桶/日，供需差为-1.79万桶/日。

EIA供需预测

• 世界总供应为103.91万桶/日，世界总需求为103.48万桶/日，供需差为-0.43万桶/日。

IEA供需预测

• 世界总需求为105.60万桶/日，世界总供应为105.70万桶/日，供需差为-0.10万桶/日。

OPEC主要国家产量

• 阿尔及利亚：3342.8万桶/日
• 伊拉克：429.9万桶/日
• 科威特：259.6万桶/日
• 沙特：1016.6万桶/日
• 阿联酋：342.9万桶/日
• 哈萨克斯坦：157.9万桶/日
• 阿曼：81.6万桶/日
• 俄罗斯：963.7万桶/日
• 总计：3342.8万桶/日

原油供需预测

• 世界总需求：105.70万桶/日
• 世界总供应：103.91万桶/日
• 供需差：-1.79万桶/日

炼厂检修产能

• 炼厂检修产能数据未具体提及，但需关注对需求的影响。

炼油利润

• 炼油利润数据未具体提及，但需关注对需求的影响。

原油库存

• 世界总库存为3987百万桶，同比增减数据未明确，但需关注库存变化对价格的影响。

中国及美国油品供需

中国油品供需

• 中国3月Swift人民币支付占比数据未明确，但需关注人民币国际化趋势。
• 中国3月原油需求预测为16.91万桶/日，较前值略有变化。

美国油品供需

• 美国3月原油需求预测为20.51万桶/日，较前值略有变化。
• 美国4月10日当周原油出口增加107.6万桶/日至522.5万桶/日。
• 美国4月10日当周商业原油库存减少91.3万桶至4.64亿桶，战略石油储备库存减少414.4万桶至4.092亿桶。

金融核心数据

• 美元指数数据未明确，但需关注其对油价的影响。
• 美国3月PPI数据为0.5%，年率4%，需关注通胀对油价的影响。

总结

本周霍尔木兹海峡的“开与关”对油价造成剧烈波动，成为市场关注的焦点。伊朗通过关闭海峡施压美国，而美国则坚持封锁政策，导致供应紧张。同时，IMF下调经济增长预期，显示宏观经济存在下行风险。机构预测显示，油价可能在短期内维持高位，但长期来看，供给过剩和库存累积可能对价格形成压力。下周需关注API和EIA原油库存数据，以及美国初请失业金人数和消费者信心指数，这些数据将对市场情绪产生重要影响。此外，需密切关注美伊谈判进展，以判断霍尔木兹海峡是否会逐步开放，从而影响全球原油供需格局。