20260419-华泰期货-化工周报_霍尔木兹海峡开了又关_EG延续去库_9页_2mb

乙二醇市场分析总结

核心内容

本报告分析了乙二醇（MEG）市场近期的供需变化、库存情况及市场策略，重点围绕霍尔木兹海峡局势、国内乙二醇负荷、聚酯及织造需求、库存去化趋势等方面展开。

主要观点

供应端

• 国内乙二醇负荷小幅回升：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷为67.65%，环比上周提升0.57%；但合成气制乙二醇负荷下降至78.06%，环比上周下降1.67%。
• 海外供应不稳定：近期海外乙二醇装置负荷下降明显，中东方向货源出现阶段性断档，进口到港量减少，导致国内库存去化加速。
• 出口增加：我国乙二醇出口量明显增加，进一步支撑了库存的下降。

需求端

• 聚酯及织造负荷下滑：聚酯开工率降至85.60%，环比上周下降0.80%；江浙织机负荷为59.0%，环比下降1.0%；直纺长丝负荷为83.50%，环比下降0.50%。
• 下游采购谨慎：由于价格跟涨乏力，下游企业普遍采取现买现做的方式，导致亏损；同时担忧原料价格下跌，库存贬值风险加大，因此仅维持刚需采购。
• 库存压力增加：长丝库存天数上升，涤短和瓶片库存维持在较低水平，但整体库存压力有所上升。

库存情况

• 华东主港库存持续去化：MEG华东主港库存为98.7万吨，环比下降4.7万吨，库存去化速度加快。
• 预计去库幅度：4月平衡表预计去库40万吨左右，主港库存去库拐点已显现，去化趋势明确。
• 港口出库稳定：本周港口日出库量稳定，到港量偏低，进一步推动库存下降。

关键信息

市场策略

• 单边策略：中性，短期供应恢复仍需时间，但中东局势有所缓和，需关注霍尔木兹海峡通行及装置变化。
• 跨期策略：6/7-9正套，供应影响下预期价格走势偏强。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 原油价格波动：直接影响乙二醇成本及价格。
• 煤价大幅波动：合成气制乙二醇成本敏感，煤价波动对利润影响显著。
• 宏观政策变化：可能对市场供需及价格产生冲击。
• 地缘政治变化：中东局势仍具不确定性，可能影响乙二醇供应及价格。

图表说明

价格与价差

• 图1：乙二醇华东现货价格
• 图2：乙二醇华东现货基差
• 图3-5：MEG不同合约价差
• 图6：乙二醇主力合约收盘价

供应分析

• 图7-10：乙二醇不同工艺制毛利润
• 图11-12：乙二醇总负荷与合成气制负荷

需求分析

• 图13-18：长丝、短纤、聚酯及瓶片产销与负荷情况

库存分析

• 图19-24：乙二醇华东各港口库存
• 图25：中国聚酯工厂MEG原料库存天数
• 图26：乙二醇华东港口日出库量

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

• 杨露露
  从业资格号：F03128371
  投资咨询号：Z0023799

联系人

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，本公司及作者不承担由此产生的任何责任。报告内容可能根据市场变化进行更新，未经许可不得擅自使用或传播。

华泰期货信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 研究院：华泰期货研究院
• 公司名称：华泰期货有限公司
• 版权说明：本报告版权为华泰期货所有，未经许可不得使用。