20131104-中航证券-军工行业双周报_短期调整行情持续_关注三中全会改革_23页_1mb

军工行业双周报总结

核心内容

• 行业评级：中性
• 行业表现：截至2013年11月1日，军工板块整体表现弱于大盘，中航指数下跌6.37%，广义军工指数下跌6.05%，狭义军工指数下跌6.26%。
• 板块动态：本期军工个股涨跌互现，合众思壮、航天科技涨幅较大，杰赛科技、天威保变跌幅显著。
• 重要事件：中俄蒙三国总理访华，中国周边外交进入新阶段；中国海军三大舰队在西太平洋举行对抗演习，彰显军事实力；战略核潜艇部队高调解密，引发国际关注；日本在钓鱼岛问题上采取强硬立场，中日军事冲突风险上升。
• 政策影响：十八届三中全会即将召开，维稳成为首要任务；重大国企改革可能涉及军工资产证券化，资产重组概念有望推动行业长期发展。
• 投资建议：当前军工个股估值优势不明显，建议投资者等待板块估值释放后逢低建仓。

主要观点

• 短期趋势：军工板块因周边局势紧张而承压，短期调整行情可能持续，需关注维稳政策及三中全会改革对市场的影响。
• 中长期趋势：随着国企改革的推进，军工板块有望受益于资产证券化和资产重组，长期向好。
• 行业重点：关注与卫星导航、卫星通信、直升机、航电系统、光电系统等相关的子行业。

关键信息

一、军工行情回顾

• 主要指数表现：中航指数、广义军工指数、狭义军工指数及中信国防军工指数均下跌，跌幅在5.45%至6.37%之间。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：合众思壮（+14.17%）、航天科技（+13.77%）、金信诺（+13.16%）、钢研高纳（+11.76%）、西部材料（+11.46%）。
  • 跌幅前五：杰赛科技（-14.73%）、天威保变（-13.74%）、天虹商场（-13.72%）、四维图新（-13.18%）、湘电股份（-13.07%）。

二、重要军事动态

• 政策与外交：
  • 俄印蒙三邻国总理同日访华，显示中国周边外交进入新阶段。
  • 中印签署边防合作协议，防止相互跨越实控线。
  • 中国3D打印上升为国家战略，成为重点发展领域。
• 中国军事动态：
  • 核潜艇部队高调解密，反映作战能力成熟。
  • 国防部警告日本若击落中国无人机，将采取果断反击。
  • 中国海军在西太平洋举行大规模演习，首次突破第一岛链。
• 周边动向：
  • 日本批准自卫队击落无人机的强制措施，引发中日紧张局势。
  • 日本政府拟修改“武器出口三原则”，强化安全合作。
  • 日本举行规模空前的夺岛军演，科目敏感，地理位置敏感。

三、行业动态点评

• 国际行业动态：
  • 公务机需求未来十年将持续下滑，大型机市场份额增加。
• 国内行业动态：
  • 航空：中澳合作3D打印直升机零部件，中国国产大飞机C919订单达400架，AC311直升机在云南首航。
  • 航天：新一代火箭液氧甲烷发动机试车成功，中国载人航天工程标识发布，北斗导航系统落地泰国。
  • 核工业：中法联合投资英国核电项目，中国占股40%。
  • 兵器：土耳其重新竞标中远程防空导弹系统，放弃购买中国红旗-9导弹。
  • 材料：中国研发新一代高性能超硬纳米金属材料，突破传统材料性能瓶颈。

四、公司动态点评

• 业绩点评：
  • 中国重工：营收下降，但净利润降幅收窄，预计四季度业绩有望转正。
  • 海格通信：受益于北斗导航产业，营收和净利正增长，技术领先。
  • 航天电子：业绩增长放缓，但公司资产注入空间大。
  • 中航电子：收入增长较快，但毛利率有所下滑。
  • 航天通信：业绩增长复合预期，明年主营业务有望反转。
  • 中航光电：主营平稳增长，增发摊薄每股收益。
  • 贵航股份：投资设立子公司收购资产，提升产品竞争力。
• 重大合同：
  • 华力创通与好帮手公司签署车载北斗/GPS智能模组合同。
  • 中国重工获得海洋石油平台建造合同，金额达66.5亿元。
  • 北方国际与埃塞俄比亚签署铁路车辆采购代理合同。
• 重大事项：
  • 贵航股份设立子公司收购资产，提升盈利能力。
  • 中航精机通过产品结构调整带动利润增长。

五、核心观点

• 长期：国家持续加大对国防科技工业的投资，军费增长带动装备需求。
• 中期：军工资产证券化和重组是重要投资机会，重点关注航空、航天、北斗、直升机等子行业。
• 短期：军工板块因中日局势紧张而承压，短期调整行情将持续，建议逢低建仓。

附录

• 中航指数说明：中航指数成分股均为中航工业旗下A股和B股公司。
• 中航狭义军工指数说明：由中航证券创立，涵盖20支主要军品公司股票，基期为2008年12月31日。
• 中航广义军工指数说明：涵盖105支成分股，包括十大军工集团旗下的上市公司及其他涉及军品业务的公司，基期为2008年12月31日。