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中航军工指数与行业动态双周报总结

核心内容

本报告为中航证券金融研究所发布的军工行业双周报，发布日期为2014年10月20日。报告对军工行业近期的行情表现、政策动态、军事动向、市场扫描及公司动态进行了深入分析，并对军工板块未来走势提出了投资建议。

主要观点

• 军工板块表现：本期（2014年10月3日至10月17日）军工板块整体呈现冲高回落态势，中航军工指数上涨0.54%，优于沪深300指数的下跌0.38%。
• 军工改革推进：国防科工局召开军工集团座谈会，强调推进“军转民”战略，表明军工改革正自上而下强力推动。
• 四中全会预期：下期十八届四中全会召开，其“依法治国”主题将对信息安全、安防、反恐等领域带来利好，推荐海康威视。
• 行业前景展望：长期来看，军工改革将推动军民融合，提升装备需求和产业盈利能力，军工资产证券化趋势明显。
• 投资建议：建议投资者关注中国重工、中航飞机、航空动力、哈飞股份、光电股份等核心军工供应商。

关键信息

基础数据

• 军工指数：1245.67
• 总市值（亿元）：7304.09
• 流通A股市值（亿元）：6378.12
• PE（2014）：53.33
• PB：3.85
• ROE（%）：5.58
• 资产负债率（%）：63.17

近期动态

• 重大事件：
  • 中央军委印发《关于进一步加强军队信息安全工作的意见》。
  • 解放军在北部湾进行军事训练，中俄或签署苏-35战斗机合同，中国试射东风-31B导弹。
• 周边动向：
  • 日美发布防卫合作指针，解除自卫队地理限制。
  • 印度拟向越南出售布拉莫斯导弹，朝韩在“北方界线”交火。
• 新装备动态：
  • 中国歼-15S战机装配国产太行发动机。
  • 蛟龙-600两栖飞机研发进展顺利。

公司动态点评

• 山东矿机：前三季度净利润大幅下滑，主要因竞争激烈导致利润下滑。
• 伊利浦：净利润高于预期，受益于费用控制和远期结售汇收益。
• 川大智胜：业绩低于预期，主要因项目合同尚未签订和验收推迟。
• 钢研高纳：业绩增长好于预期，经营规模扩大和市场拓展带动增长。
• 中海达：业绩增长符合预期，主营业务稳健。
• 四创电子：业绩增长好于预期，年末集中交付带动增长。
• 海特高新：全资子公司获得维修许可证，提升维修能力，有利于拓展市场。

重点推荐公司

投资评级

• 行业评级：增持
• 公司评级：
  • 买入：中航电子、中航机电、航天通信、中国重工、中国船舶、光电股份、烽火电子
  • 持有：部分公司
  • 卖出：部分公司

市场扫描

• 中德合作：签署181亿美元协议，推进航空航天合作。
• 中意合作：签署5亿美元直升机采购协议，探讨合资建厂。
• 中俄合作：或签署苏-35战斗机合同，合作发展预警卫星系统。

风险提示与免责声明

• 投资者需自行判断并承担投资风险。
• 本报告内容基于公开信息，不代表中航证券的立场。
• 报告不构成投资建议，不承担因使用报告产生的任何损失。

分析师信息

• 李军政：证券执业证书号S0640513030001，物理学博士，研究助理李良、丁一超。
• 联系方式：电话010-64818351、64818477，邮箱1izavic@163.com、llavic@163.com。

结论

军工行业在2014年10月表现良好，但估值已处于历史高位，存在下行风险。军工改革持续推进，四中全会将对相关板块带来制度性利好。建议投资者关注核心军工供应商及具备增长潜力的公司，同时注意风险控制。