汽车及汽车零部件行业：一文带您看清8月乘用车交强险数据-20170922-广发证券-15页-1mb

报告摘要

本报告分析了2017年8月中国汽车行业乘用车及新能源乘用车的交强险数据，结合批发销量与库存变化，评估了行业整体及细分领域的表现，并给出了投资建议。

8月交强险数据：乘用车交强险数为200.4万辆，同比增长6.4%，环比增长12.8%；1-8月累计交强险数为1349.2万辆，累计同比增速为-1.9%，降幅持续收窄。
批发销量：8月乘用车批发销量（剔除出口）为182.3万辆，同比增速为4.0%，自4月以来持续改善。
渠道库存：8月乘用车行业渠道库存水平下降18.2万辆，含金量为110.0%，表明终端需求回暖。
品牌表现：
- 日系品牌交强险数同比增加16.0%，市场份额提升1.6个百分点至19.0%。
- 德系品牌交强险数同比增加12.6%，市场份额提升1.2个百分点至22.2%。
- 自主品牌交强险数同比增加9.5%，市场份额同比持平，维持在38.7%。
- 美系、法系、韩系品牌交强险数同比分别增加6.2%、下降26.4%、下降39.7%。
车型表现：
- SUV终端销量增速持续领跑，8月交强险数为80.9万辆，同比增加22.0%；1-8月累计交强险数为545.3万辆，同比增加18.1%。
- 轿车交强险数同比微增0.9%，1-8月累计同比减少9.6%。
- MPV、交叉乘用车交强险数同比分别下降13.4%、35.7%，持续为负。
级别表现：
- C级轿车、SUV市占率分别同比提升2.3、3.5个百分点。
- 轿车中，C级、D级销量占比同比上升，而A级、B级销量占比同比下降。
- SUV中，C级、D级销量占比同比上升，A级、B级销量占比同比下降。

8月交强险数：新能源乘用车交强险数为3.81万辆，同比增长97.3%；其中纯电动乘用车为3.04万辆，同比增加142.6%；插电式混合动力乘用车为0.77万辆，同比增加13.8%。
批发销量：8月新能源乘用车批发销量（剔除出口）为5.47万辆，同比增加79.7%；其中纯电动乘用车批发销量为4.38万辆，同比增加96.7%；插电式混合动力乘用车批发销量为1.09万辆，同比增加33.4%。
库存变化：17年1月以来新能源乘用车库存有所增加，前8月渠道库存累计增加10.7万辆。
地区表现：
- 北京仍是新能源乘用车销量主力军，8月保险数占比达21.6%。
- 上海、浙江紧随其后，山东作为不限牌省份，新能源保险数份额环比有所提升。
- 其他省份如天津、福建、江苏等也有一定增长，但增长幅度较小。
车型级别：
- 纯电动车销售主力为A00、A0级车，8月保险数销量占比分别为38.9%、34.0%，同比提升4.9、9.9个百分点。
- 插电混动销售主力为B级车，8月保险数销量占比为82.9%，同比提升25.0个百分点。

投资建议：在汽车行业增速中枢下移的背景下，推荐关注低估值蓝筹上汽集团，以及受益于自主整车崛起和全球零部件制造中心转移的内资零部件企业，如华域汽车、万里扬、富临精工、云内动力。同时，推荐重卡领域中的中国重汽和威孚高科，建议关注富奥股份、潍柴动力。
风险提示：宏观经济不及预期、汽车行业景气度下降、汽车行业政策不及预期。
数据来源：汽车交强险、中汽协、广发证券发展研究中心、汽车之家网站等。
分析师团队：张乐、闫俊刚、唐皙、刘智琪、李爽。