20170715-广发证券-汽车及汽车零部件行业跟踪_一文带您看清6月汽车交强险数据_11页_812kb

汽车及汽车零部件行业分析总结

核心内容

本报告分析了2017年6月中国汽车及零部件行业的交强险数据，揭示了乘用车与商用车市场的主要趋势与表现，同时给出了投资建议与风险提示。

主要观点

乘用车市场

• 终端需求复苏：2017年6月乘用车保险数为168.5万，同比增长7.6%，创下年内最高增速。1-6月累计保险数增速为-4.7%，其中1季度为-13.0%，2季度转正为4.5%，验证了终端需求回暖。
• 渠道库存变化：6月乘用车批发数（剔除出口）为177.8万辆，同比增长2.1%。与5月库存下降2.8万不同，6月库存增加9.3万，预示3季度企业可能维持较高库存以应对年末需求井喷。
• 品牌表现：
  • 日系与美系品牌表现突出，6月保险数同比分别增长11.8%和15.0%，市场份额同比提升0.7和0.8个百分点。
  • 自主品牌保险数同比增长12.5%，市场份额为37.6%，环比下降0.8个百分点，但同比提升1.7个百分点。
  • 德系品牌同比增长8.1%，市场份额为21.5%，环比提升0.3个百分点。
  • 韩系与法系品牌表现不佳，6月保险数分别同比下降34.5%和25.1%。
• 新能源乘用车：
  • 6月新能源乘用车保险数为2.8万，同比增长28.1%。
  • 新能源乘用车库存自1月以来持续增加，前6月累计库存增加7.6万。
  • 限牌城市仍是新能源销量主力，6月北京地区销量占比达20.9%，居全国首位。
  • 6月纯电动乘用车保险数同比增长55.3%，插电式混合动力乘用车保险数同比下降18.4%。

商用车市场

• 重卡表现亮眼：6月商用车保险数为31.5万，同比增长41.8%。重卡保险数为10.3万，同比增长94.6%，销量增速远超市场预期。
• 治超红利未尽：重卡行业总库存处于8年来低位，6月订单增速明显提速，3季度高景气度有望持续。
• 客车需求疲弱：6月客车保险数同比下降13.4%，大中客合计保险数为8699辆，同比下降29.5%。

关键信息

投资建议

• 乘用车板块：推荐低估值蓝筹上汽集团，以及受益于自主整车崛起和全球零部件制造中心转移的零部件企业，如华域汽车、万里扬、富临精工、云内动力。
• 重卡板块：推荐有产品力和市场份额持续提升的中国重汽，以及低估值高壁垒的威孚高科，建议关注富奥股份、潍柴动力。

风险提示

• 宏观经济不及预期；
• 汽车行业景气度下降；
• 汽车行业政策不及预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

图表索引

• 图1：广义乘用车保险数、批发数单月同比增速
• 图2：广义乘用车月度保险数及含金量
• 图3：乘用车保险数分系别月度占比情况
• 图4：乘用车保险数分系别月度同比增速
• 图5：乘用车保险数分车型大类月度同比增速
• 图6：乘用车保险数分车型大类月度占比情况
• 图7：新能源乘用车保险数月度销量及同比增速
• 图8：新能源乘用车渠道库存变化情况
• 图9：重卡月度保险数及同比增速
• 图10：中卡月度保险数及同比增速
• 图11：轻卡月度保险数及同比增速
• 图12：微卡月度保险数及同比增速
• 图13：大中客月度保险数及同比增速
• 图14：轻客月度保险数及同比增速

数据来源

• 交强险数据
• 中汽协数据
• 广发证券发展研究中心

分析师信息

• 张乐：首席分析师，暨南大学企业管理硕士，华中科技大学发动机专业学士，5年半汽车产业经验，7年卖方研究经验。
• 闫俊刚：资深分析师，吉林工业大学汽车专业学士，13年汽车产业经验，3年卖方研究经验。
• 唐皙：高级分析师，复旦大学金融学硕士，浙江大学金融学学士，CPA。
• 刘智琪：联系人，复旦大学资产评估硕士，复旦大学金融学学士。
• 李爽：联系人，复旦大学金融硕士，南京大学理学学士。

投资评级说明

• 行业买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 行业持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 行业卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 公司谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 公司持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
• 公司卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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