20211221-太平洋-五粮液-000858.SZ-今年经营指标超预期完成_来年稳中有进_高质量发展可期_6页_985kb

五粮液(000858)总结

核心内容概述

五粮液（000858）作为中国白酒行业的龙头企业，2021年经营指标超预期完成，展现出强劲的增长势头。公司不仅在销售收入、市场份额和产品动销方面取得显著成果，还在品牌价值、产品结构优化、渠道建设等方面取得突破。2022年，公司计划进一步加强消费者培育、提升市场地位，并推动系列酒升级发展，以实现高质量发展。

主要观点

• 2021年经营表现亮眼：公司销售收入、市场份额、产品动销等营销指标均超预期完成，为实现“十四五”规划奠定坚实基础。
• 品牌价值持续提升：五粮液在“brand finance”发布的《2021年度全球最具价值烈酒品牌50强》中排名第二，品牌价值增幅达23.5%；在中国500最具价值品牌中排名提升至第17位，增幅14.6%。
• 产品结构优化：公司清理清退7个主要品牌、509款产品，聚焦自营品牌、中高价位品牌及优质品牌，进一步提升产品体系的集中度和竞争力。
• 渠道建设完善：通过优化传统渠道、拓展新兴渠道、完善团购网络，公司实现了终端数量的快速增长，系列酒终端数量达到66.5万家，同比增长52.5%。
• 经销商考评体系升级：2021年经销商考评支持力度更大、覆盖面更广、导向更明确、指标更科学，市场支持总额达8.2亿元，同比增长36.7%。

关键信息

2021年经营成果

• 销售收入、市场份额、产品动销均超预期。
• 渠道优化与拓展，新增高质量终端5300家，优化低质量终端1600家。
• 系列酒终端数量达66.5万家，同比增长52.5%。
• 覆盖全国3万家企业的团购网络。

2022年发展重点

1. 加大消费者培育：建设五粮液文化体验馆，聚焦8代五粮液和经典五粮液，推进企业专属团购定制。
2. 提升市场地位：巩固第八代五粮液千元价格带大单品地位，发力2000元价格带市场。
3. 满足新时代消费需求：丰富文化定制产品，培育低度消费市场。
4. 系列酒升级发展：打造五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄四大战略产品，优化量价关系。
5. 构建命运共同体：推动销售团队从“管理型”向“赋能型”、“服务型”转型。

盈利预测与评级

• 收入预测：2021-2023年收入增速分别为17.01%、17.11%、15.50%。
• 净利润预测：2021-2023年归母净利润增速分别为19.90%、22.05%、20.16%。
• 目标价：274.49元，评级为“买入”。
• 市盈率预测：2021-2023年市盈率分别为38.31、31.38、26.11。

风险提示

• 高端化不及预期
• 渠道开拓不及预期

股票数据概览

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

公司背景与联系方式

• 公司地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
• 证券分析师：
  • 黄付生（S1190517030002）
  • 蔡雪昱（S1190517050002）
• 研究助理：申文雯（S1190121050022）

重要声明

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