20260413-银河期货-粕类周报_月度供需报告变化有限_盘面整体震荡运行_18页_1mb

【粕类周报总结】

核心内容

本报告对当前粕类市场进行了综合分析，重点围绕美豆及国内豆粕、菜粕的供需变化、价格走势、市场策略等方面进行了详细阐述。整体来看，市场呈现震荡运行态势，受供需基本面、宏观经济及市场情绪影响较大。

主要观点

1. 美豆市场

• 价格走势：美豆盘面整体以震荡为主，受美伊谈判进展及原油价格影响，价格有所下行，但因不确定性较大，整体调整空间有限。
• 供需报告：USDA月度供需报告变化有限，出口量小幅下调，压榨量小幅上调，结转库存维持不变，整体为中性调整。
• 市场预期：美豆旧作市场反应已较充分，压榨利好已释放，后续更多受美豆油及宏观因素影响。
• 南美市场：巴西大豆收获进度加快，出口量处于历史高位，支撑价格；阿根廷大豆即将进入收获期，供应压力逐步显现。

关键信息

2. 国内豆粕市场

• 现货基差：豆粕现货基差受利空影响明显，但整体价格下行空间有限。
• 库存变化：国内豆粕库存小幅下降，但整体仍处于低位，供需偏紧情况有限。
• 成交情况：现货成交量维持低位，远期市场以8-9月少量买货为主，买货积极性不足。
• 需求影响：生猪价格持续下行，对豆粕需求支撑减弱，但压榨利润良好，供应端压力显现。

3. 国内菜粕市场

• 价格走势：菜粕盘面震荡运行，走势跟随豆粕，豆菜粕价差小幅震荡。
• 库存情况：菜粕库存有所增加，但整体仍处于低位，颗粒菜粕库存较前期有所下降。
• 供需变化：供应端有所改善，但需求表现一般，价格进一步下行压力有限。
• 性价比支撑：菜粕性价比优势明显，预计后续买货积极性可能提升，对价格形成一定支撑。

交易策略

• 单边策略：豆粕受利空反应充分，预计阶段性偏强；菜粕近月承压，远月有支撑，整体震荡运行。
• 套利策略：暂不建议进行套利操作。
• 期权策略：建议卖出宽跨式策略（仅供参考，不构成买卖依据）。

数据与图表说明

• 美豆出口量：本周美豆出口量小幅下调至15.4亿蒲，出口进度偏慢。
• 美豆压榨量：压榨量小幅上调至26.1亿蒲，整体仍维持高位。
• 南美出口情况：巴西4月大豆出口量预计达1578万吨，处于历史高位；阿根廷出口量逐步上升。
• 压榨情况：巴西和阿根廷大豆压榨量均有所增加，压榨利润维持高位。
• 运费与汇率：美湾、巴西、阿根廷大豆运费有所下降，美元兑人民币、雷亚尔、比索汇率波动影响市场情绪。
• 库存数据：国内大豆、豆粕、菜籽库存均有所下降，但整体仍处于低位。

风险提示

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 市场走势受多种因素影响，包括供需变化、宏观经济、政策调整等。
• 报告内容可能随时间变化而调整，不保证其准确性或完整性。

作者信息

• 研究员：陈界正
• 期货从业证号：F3045719
• 投资咨询证号：Z0015458

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