> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【粕类周报总结】 ## 核心内容 本报告对当前粕类市场进行了综合分析，重点围绕美豆及国内豆粕、菜粕的供需变化、价格走势、市场策略等方面进行了详细阐述。整体来看，市场呈现震荡运行态势，受供需基本面、宏观经济及市场情绪影响较大。 --- ## 主要观点 ### 1. 美豆市场 - **价格走势**：美豆盘面整体以震荡为主，受美伊谈判进展及原油价格影响，价格有所下行，但因不确定性较大，整体调整空间有限。 - **供需报告**：USDA月度供需报告变化有限，出口量小幅下调，压榨量小幅上调，结转库存维持不变，整体为中性调整。 - **市场预期**：美豆旧作市场反应已较充分，压榨利好已释放，后续更多受美豆油及宏观因素影响。 - **南美市场**：巴西大豆收获进度加快，出口量处于历史高位，支撑价格；阿根廷大豆即将进入收获期，供应压力逐步显现。 --- ## 关键信息 ### 2. 国内豆粕市场 - **现货基差**：豆粕现货基差受利空影响明显，但整体价格下行空间有限。 - **库存变化**：国内豆粕库存小幅下降，但整体仍处于低位，供需偏紧情况有限。 - **成交情况**：现货成交量维持低位，远期市场以8-9月少量买货为主，买货积极性不足。 - **需求影响**：生猪价格持续下行，对豆粕需求支撑减弱，但压榨利润良好，供应端压力显现。 ### 3. 国内菜粕市场 - **价格走势**：菜粕盘面震荡运行，走势跟随豆粕，豆菜粕价差小幅震荡。 - **库存情况**：菜粕库存有所增加，但整体仍处于低位，颗粒菜粕库存较前期有所下降。 - **供需变化**：供应端有所改善，但需求表现一般，价格进一步下行压力有限。 - **性价比支撑**：菜粕性价比优势明显，预计后续买货积极性可能提升，对价格形成一定支撑。 --- ## 交易策略 - **单边策略**：豆粕受利空反应充分，预计阶段性偏强；菜粕近月承压，远月有支撑，整体震荡运行。 - **套利策略**：暂不建议进行套利操作。 - **期权策略**：建议卖出宽跨式策略（仅供参考，不构成买卖依据）。 --- ## 数据与图表说明 - **美豆出口量**：本周美豆出口量小幅下调至15.4亿蒲，出口进度偏慢。 - **美豆压榨量**：压榨量小幅上调至26.1亿蒲，整体仍维持高位。 - **南美出口情况**：巴西4月大豆出口量预计达1578万吨，处于历史高位；阿根廷出口量逐步上升。 - **压榨情况**：巴西和阿根廷大豆压榨量均有所增加，压榨利润维持高位。 - **运费与汇率**：美湾、巴西、阿根廷大豆运费有所下降，美元兑人民币、雷亚尔、比索汇率波动影响市场情绪。 - **库存数据**：国内大豆、豆粕、菜籽库存均有所下降，但整体仍处于低位。 --- ## 风险提示 - 本报告仅作参考，不构成投资建议。 - 市场走势受多种因素影响，包括供需变化、宏观经济、政策调整等。 - 报告内容可能随时间变化而调整，不保证其准确性或完整性。 --- ## 作者信息 - **研究员**：陈界正 - **期货从业证号**：F3045719 - **投资咨询证号**：Z0015458 --- ## 银河期货联系方式 - **地址**： - 北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - **客服热线**：400-886-7799 - **公司网址**：www.yhqh.com.cn