债券市场日报总结
核心内容概述
本报告为招商证券发布的债券市场日报，涵盖货币市场、国债市场、金融债市场、企业债市场、可转债市场及信用评级调整等内容，时间范围为2015年11月24日。报告还包含当日债市要闻及市场分析。
主要观点
1. 债市要闻
- 中央城市工作会议：时隔30多年再度召开，聚焦城市规划、住房政策、城市人口规模、基础设施建设、公用事业运营等议题，强调城市化进程中的改革与优化。
- 央行公开市场操作：周二完全对冲到期逆回购，100亿元7天期逆回购操作，市场流动性预期保持稳定。
- 中美经贸关系：商务部表示将推动中美双边经贸关系持续稳定健康发展，强调合作与共赢。
- 标普对房地产行业看法：认为2016年政策放松将推动中国房地产业温和增长，一二线城市仍是主要增长动力。
- 耶伦回应加息要求：指出美联储将缓慢收紧政策，过早加息可能对储户和房主造成负面影响。
货币市场利率
| 品种 |
2015/11/24 |
涨跌幅(bps) |
| R001 |
1.7688 |
-0.35 |
| R007 |
2.2759 |
-0.63 |
| R014 |
2.6254 |
-4.13 |
| R1M |
2.6481 |
-6.47 |
| R3M |
3.0500 |
0.00 |
- 整体趋势：多数品种利率下行，R014和R1M跌幅较大，R3M保持不变。
- 资金面情况：银行间和交易所资金面整体宽松，隔夜、7天利率下行，14天、28天利率上行。
国债收益率
| 期限 |
2015/11/24 |
涨跌幅(bps) |
| 1Y |
2.5676 |
-1.73 |
| 3Y |
2.8455 |
-1.81 |
| 5Y |
2.9638 |
-2.54 |
| 7Y |
3.1399 |
-2.50 |
| 10Y |
3.1077 |
-2.25 |
- 整体趋势：各期限国债收益率均有所下行，5Y和7Y跌幅较大。
- 关键影响：1年期和3年期国债收益率由具体券种带动下行，10年期国债收益率亦受市场活跃影响有所调整。
金融债收益率
| 期限 |
2015/11/24 |
涨跌幅(bps) |
| 1Y |
2.8617 |
-2.01 |
| 3Y |
3.2387 |
-2.43 |
| 5Y |
3.4875 |
-0.80 |
| 7Y |
3.7100 |
-0.50 |
| 10Y |
3.6958 |
-2.00 |
- 整体趋势：金融债收益率整体下行，5Y和7Y跌幅较小。
- 市场表现：国开债收益率下行，非国开债收益率亦有不同程度的下调。
企业债收益率
| 等级 |
1Y |
3Y |
5Y |
7Y |
| AAA |
3.35 |
3.76 |
3.99 |
4.14 |
| AA+ |
3.54 |
3.95 |
4.28 |
4.58 |
| AA |
3.69 |
4.19 |
4.64 |
5.11 |
| AA- |
4.25 |
4.84 |
5.40 |
5.96 |
- 整体趋势：高等级企业债收益率下行，中低等级企业债收益率上行。
- 关键影响：15恒大02（122392）成交活跃，收益率小幅下行；12建峰债（112122）、11柳化债（122133）、11蒙奈伦债（1180105）等中低等级债收益率上行。
可转债市场
- 市场表现：当日收盘1只上涨，2只下跌，1只持平，2只停牌。
- 具体品种：
- 格力、歌尔、14宝钢E、5天集E涨幅分别为 -2.2049%、-1.6246%、0.1669%、0%。
- 成交金额：2.932亿元，较上一交易日上升约4.7%。
- 停牌情况：电气转债（113008）和航信转债（110031）继续停牌，原因均为重要事项未公告。
信用债市场
1. 发行人新闻与公告
- 华谊兄弟收购案：公司连续收购东阳美拉和东阳浩瀚，均为“空壳公司”，主要依赖艺人承诺的未来业绩。
- 风险分析：若艺人承诺未兑现或提前离职，可能造成公司亏损。
- 估值方式：采用收益法评估，但缺乏历史业绩数据，存在较大不确定性。
2. 信用评级调整
- 灵宝黄金股份有限公司：主体评级由AA下调至AA-，展望评级由负面调为稳定；债项评级同步下调。
- 阳城县皇城相府（集团）实业有限公司：主体评级维持AA，评级展望由稳定调整为负面；债项评级维持AA+。
信用评分等级定义
| 等级 |
定义 |
| 投资档 |
A3：偿债能力极强，信用风险极低；A2：偿债能力很强，信用风险很低；A1：偿债能力较强，信用风险较低 |
| 投机档 |
B3：偿债能力一般，信用风险一般；B2：偿债能力较弱，信用风险很高；B1：偿债能力极度依赖良好经济环境，信用风险极高；C3：偿债能力极度依赖良好经济环境，信用风险极高；C2：破产或重组时保护较小，基本不能保证偿还；C1：不能偿还债务 |
数据来源
- Wind：提供市场数据支持。
- 招商证券：报告发布机构。
免责声明
- 本报告基于合法取得的信息，但对信息的准确性和完整性不作任何保证。
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以上为2015年11月24日债券市场日报的核心内容总结。
