20230815-群益证券-普洛药业-000739.SZ-2023H1净利YOY+38_符合预期_维持_买进_评级_3页_399kb

报告总结：抗逆生物科技（00696.HK）

公司基本信息

• 产业别：医药生物
• 股票代码：00696.HK
• 目标价：21元
• 评级：买进

核心业绩指标

• 2023年上半年营收：595亿元，同比+194%
• 归母净利润：60亿元，同比+376%
• 扣非归母净利润：59亿元，同比+422%
• 每股盈利：1.01元
• 市盈率：17倍

各业务板块表现

1. 原料药及中间体

   • 营收420亿元，同比+185%，毛利率18.5%，同比提升10个百分点
   • 主要受益于抗生素、抗病毒及感冒类原料药需求增长

2. CDMO业务

   • 营收114亿元，同比+237%，毛利率44.8%，同比提升36个百分点
   • 上半年在手项目610个，同比增长51%，商业化项目247个（同比+18%）

3. 制剂业务

   • 营收57亿元，同比+178%，毛利率50.4%，同比下降16个百分点
   • 受集采影响较大

财务表现

• 毛利率：综合毛利率26.6%，同比+15个百分点
• 费用率：期间费用率13.3%，同比-12个百分点，其中销售费用率、管理费用率显著下降
• 净利率：同比+24个百分点至11%

盈利预测

• 2023年净利润：预计119亿元，同比+198%
• 2024年净利润：预计138亿元，同比+154%
• 估值：对应PE分别为17倍、15倍，估值合理

主要股东

• 股息率：2023年股息率20.3%
• 机构投资者：占流通A股市值17.6%
• 一般法人：占流通A股市值52.1%